❂ 企业融资方案 ❂
这是人们在资金筹措不足情况下首先想到的融资方式。目前，银行也在不断扩大对个人创业的信贷支持力度，贷款种类越来越多，条件也不断放松，创业者可视情况选择适合自己的。
个人创业贷款：创业贷款是指具有一定生产经营能力或已经从事生产经营活动的个人，因创业或再创业提出资金需求申请，经银行认可有效担保后而发放的一种专项贷款。符合条件的借款人，根据个人的资源状况和偿还能力，最高可获得单笔50万元的贷款支持；对创业达一定规模或成为再就业明星的人员，还可提出更高额度的贷款申请。创业贷款的期限一般为1年，最长不超过3年。
商业抵押贷款：目前，银行对外办理的许多个人贷款，只要抵押手续符合要求，银行就会不问贷款用途。需要创业的人，可以灵活地将个人消费贷款用于创业。抵押贷款金额一般不超过抵押物评估价的70%，贷款最高限额为30万元。如果创业需要购置沿街商业房，可以用拟购房子作抵押，向银行申请商用房贷款，贷款金额一般不超过拟购商业用房评估价值的60%，贷款期限最长不超过10年。
保证贷款：如果你没有存单、国债，也没有保单，但你的家人或亲朋好友有一份稳定的收入，那么这也能成为绝好的信贷资源。当前银行对高收入阶层情有独钟，律师、医生、公务员、事业单位员工以及金融行业人员均被列为信用贷款的优待对象，这些行业的从业人员只需找一到两个同事担保，就可以在金融机构获得10万元左右的保证贷款。而且，这种贷款不用办理任何抵押、评估手续。如果你有这样的亲属，可以以他的名义办理贷款，在准备好各种材料的情况下，当天即能获得创业资金。
❂ 企业融资方案 ❂
一、活动策划目的：
1、利用国庆节假日消费习惯，10月1日至7日的客流还具有挖掘的潜力，通过以下活动，旨在国庆期间的销售，制造10月初建瓯永辉购物高潮从而提高本月整体销售额。
2、扩大永辉影响面，吸引更多的市民关注永辉。
3、我们将力求既争取商品的销售高峰，同时在全社会再次贏得永辉特色的个性化商品口碑、价格口碑，从而在本次市场营销中摸索和确立永辉连锁超市大规模市场营销的经验，为真正做深做透我们的主题营销打下坚实的基础。
◆超市部商品分为“重点营销商品”和“个性化营销商品”两部分：
2.个性化营销商品：由各区域根据自身需求自行与供应商谈判取得的商品；
商决定后，提交企划部。
◆超市部联合个厂家在广场外做一些厂商周增加气纷及内容；
上述超市部商品经过各区域决定后，提交营销企划部。
五、商品选择：
由各采购部、各区域针对往年同期销售数据分析并选择畅销品牌和单品，重点考虑：南北干货、袋米、油、海产品、婚庆家纺、女装童装、箱包鞋类等
六、dm安排：
拍照时间:9月21日制作:9月22日---9月24日印刷:9月25日---9月31日
❂ 企业融资方案 ❂
创业者一般需要通过一份简单的商业融资计划书,向投资者(天使投资人、风险投资等投资机构)进行介绍。很多融资企业花了大量的时间准备融资计划书PPT,这非常重要。不过,在PPT之外,创业者个人的素质、魅力和气场也非常重要。
2直指痛点,让听者产生共鸣
投资者最关心的问题无外乎市场、需求、竞争、资金等几大块。其中需求是基础。如若能将企业产品所能解决的痛点用恰当的方式表达,让投资者产生共鸣,将对融资有非常重要的意义。
3有的市场数据,胜过千言万语
现在指望通过一个创业IDEA就获得投资基本是不可能。如果创业企业能够拿出一份详尽的市场数据,公司的客户概要数据等,相信它的作用胜过千言万语。
4多用图片、图表、视频,少用文字
在向投资人进行介绍时,要善用图片、图表等。这些多媒体素材,能够让你的讲解更加生动。
不得不说的创业融资技巧不得不说的创业融资技巧
❂ 企业融资方案 ❂
为了不断提高医疗技术和服务质量，使我院的社会效益和经济效益更上一层楼，对科室的绩效工资实施考核与效益相结合的办法，以考核科室的劳动纪律，服务质量等为首要内容。用它来制约和决定科室的绩效工资核发标准。通过该办法来体现倾斜一线，按劳取酬的分配原则，从而促使医院管理水平的提高，充分调动职工工作的积极性，为此特制定本办法：
全院无重大医疗事故发生或因服务质量造成恶劣社会影响；
经济收入不低于核定基数（核定基数：是____年和____年每月对应的平均值作为____年每月经济核定基数。以下简称：核定基数）
本科室综合考评总分必须达到__分以上；
临床科室考核三个方面（_）劳动纪律、工作作风考评占__分；（_）医疗质量考评占__分；（_）护理质量考评占__分。
行政管理科室考核两个方面（_）劳动纪律、工作作风考评占__分（同临床科室）；（_）行政管理质量考核占__分。
其他医技、辅助科室与其工作性质相结合，制定考核项目和标准。
各考核小组在每月_日前将考核结果汇总上报至核算办，核算办核算绩效工资，财务科负责监督核实。
无医疗事故或因服务质量造成不良影响的现象；
无贵重医疗器械丢失，违章操作造成贵重医疗器械损坏的；
严格按物价标准合理收费；乱收费查实一次从科室综合考评中扣_分，责任人扣除当月相当于不合理收费_倍的金额；
全院与本科室经济收入与核定基数相比达到标准，科室可享受全额工资加绩效工资，绩效部分兑现标准如下：A、与全院完成比对照，每上升一个百分点在底金的基础上加_元，但绩效总额不能超过___元；B、科室完成但未达到院完成比时，降低一个百分点在底金的基础上口_元，扣完底金为止。
全院完成而科室未达到核定基数，该科室按百分比下浮工资，每底一个百分点扣_元。抠完为止。
全院未完成，对本期只要完成核定基数的给于适当奖励。
综合考评____分的，每底_分扣底金_元。
❂ 企业融资方案 ❂
是信息不对称
中关村管委会金融处副处长 岳冬立
企业有需求，银行、创投有需求，两者却无法顺利对接，造成了目前企业融资难，而银行、创投则存在找项目无门的状况。信息不对称，即交易双方的一方拥有相关信息而另一方没有这些信息;或一方比另一方拥有的相关信息更多，从而对信息劣势者的决策造成不利影响。现存信息不对称现象，如银行难以判断企业是否有偿还贷款的能力和意愿，以及小微企业的经营管理水平差异很大，市场上披露的信息又少。
与此同时，企业的估值问题也是造成双方难以达成协议的重要原因。只有在最适合的阶段找到最适合的估值，才能正常对接创业融资困局怎么破创业融资困局怎么破。造成该现象的核心原因还是自身项目的问题，创业公司只有找到适合自己的估值，才能找到合适的创投，最关键的还是项目是否优质。
创业一定要有
破釜沉舟的勇气
蔚源创新投资合伙人 郭旭升
创业有很多种，但并不是所有创业项目都适合进行天使融资。比如，开个花店、早餐点等，只有具有高成长潜力的项目，才是天使投资最看重的。我们投资一看人，二看事。看人，就是这个人靠不靠谱，专业背景是什么，成长经历如何等都要考虑;看事，就是项目具体解决了哪些痛点，有没有发展前景等。
在我们看来，创业者还需要进行各种培训和指导，需要知道投资人怎么想，如何合理地估值，这样才能更好地获得融资。此外，创业者如果不把自己的全部身家都投进去的话，投资人是不会投的，“因为你自己都没有信心，我们哪来的信心”。
打造科技金融服务
全产业链
中关村科技租赁战略部总监 杨鹏艳
中关村发展集团到今年4月1日成立五年，注册资本174亿元，目前总资产880亿元，资信评级AAA。我们有三块业务：一个是产业投资、还有园区建设和科技金融业务，如担保、租赁等。值得一提的是，我们科技金融方面，创业投资、科技担保、租赁、小额贷款、基金等业务很多，担保上合作累计有2万多家企业，300多家已经上市，旗下有65只基金，规模近400亿元。
我们主要服务于科技型中小创业企业，在科技租赁服务方面我们都是定制化的服务，如项目租赁、并购租赁、分解租赁等，目前已经开发11种产品。在服务能力上，我们也免费搭建了一个大的服务体系，包括管理提升服务、人力资源服务、政策咨询服务等，再有就是客户协同上的服务。
做好自己
才能更好地融资
清控科创投资总监 刘文杰
企业在融资和投资方面确实有信息不对称的问题，同时也有交易条件的问题，诸如能否在估值、条款、默契等方面达成一致等，如果协商好就可以解决投资和融资都是个艺术，投资者是弱势群体，需要保证安全边际，如果创业企业很有成长性，交易条件会更宽容。企业只有把自身项目的成长性打造好，才能获得更好的融资。
目前，已有30多家创业服务机构入驻中关村创业大街，创业大街已经形成了良好的聚集效应。去年，仅清控科创一家在创业大街上就投了20个项目。聚集效应可以让投资人和创业者双方受益。
❂ 企业融资方案 ❂
1.银行贷款。银行是企业最主要的融资渠道。按资金性质，分为流动资金贷款、固定资产贷款和专项贷款三类。专项贷款通常有特定的用途，其贷款利率一般比较优惠，贷款分为信用贷款、担保贷款和票据贴现。
2.股票筹资。股票具有永久性，无到期日，不需归还，没有还本付息的压力等特点，因而筹资风险较小。股票市场可促进企业转换经营机制，真正成为自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的法人实体和市场竞争主体。同时，股票市场为资产重组提供了广阔的舞台，优化企业组织结构，提高企业的整合能力。
3.债券融资。企业债券，也称公司债券，是企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券，表示发债企业和投资人之间是一种债权债务关系。债券持有人不参与企业的经营管理，但有权按期收回约定的本息。在企业破产清算时，债权人优先于股东享有对企业剩余财产的索取权。企业债券与股票一样，同属有价证券，可以自由转让。
4.融资租赁。融资租赁，是通过融资与融物的结合，兼具金融与贸易的双重职能，对提高企业的筹资融资效益，推动与促进企业的技术进步，有着十分明显的作用。融资租赁有直接购买租赁、售出后回租以及杠杆租赁。此外，还有租赁与补偿贸易相结合、租赁与加工装配相结合、租赁与包销相结合等多种租赁形式。融资租赁业务为企业技术改造开辟了一条新的融资渠道，博凯投资采取融资融物相结合的新形式，提高了生产设备和技术的引进速度，还可以节约资金使用，提高资金利用率。
5.海外融资。企业可供利用的海外融资方式包括国际商业银行贷款、国际金融机构贷款和企业在海外各主要资本市场上的债券、股票融资业务。
❂ 企业融资方案 ❂
在中国中小企业中，从事国际贸易的较多，中小企业出口总额已经占到全国的70%，已经成为重要的对外贸易中坚力量。然而国家贸易融资方式单一，融资难的问题却阻碍着外贸类中小企业发展。20，中国商业银行全部借款中，中小企业所占比例不足30%。，中小企业直接融资比例不到5%。鉴于中小企业对中国外贸发展起着重要作用，本文就中小企业国际贸易融资方式进行研究。
截至年末，全国工商登记中小企业超过3 200万家，较1 100万家翻了3倍。20，工业领域全国规模以上中小企业44.9万家，比增长50.1%;工业领域全国规模以上中小企业工业增加值增长17.5%，占规模以上工业增加值的69.1%;实现税金1.5万亿元，占规模以上企业税金总额的54.3%;完成利润2.6万亿元，占规模以上企业利润总额的66.8%，是20的2.4倍，年均增长18.9%。
自年，部分中小企业已经完成从一般加工制造、批发零售等传统行业，加快向高新技术产业、现代服务业等领域扩展的转变。资本密集型和技术密集型产品和服务比重持续增加，产品质量不断提高。珠三角的产业转移升级中，中小企业充当产业转移的重要角色，是调整和优化经济结构的重要推动力量。
尽管过去五年中小企业发展平稳快速，但在十二五期间，依然面临许多挑战：(1)产业结构依然不合理。中小企业扎堆现象严重，部分产能过剩，产品同质化。以传统产业发展为主，创新服务型产业较少，高耗能行业占比高。东西部地区发展不均衡，西部地区中小企业发展落后。总体上中小企业依然比较缺乏资金、技术、人才，产业结构待优化。(2)资源环境约束增强。中小企业代工生产较多，处于产业链低端，从事耗能、污染行业。随着资源、环境、人力成本的上升压力，传统的模式逐渐被市场所淘汰。未来中小企业发展更加要注重可持续发展，注重技术为先导。(3)竞争更加激烈。随着人民币升值预期增强，市场越来越国际化，进出口优惠政策减少，中小企业的生存空间逐渐收窄。如果在技术上没有创新优势，靠过去的成本利差很难生存。(4)融资难依然普遍存在。中小企业融资难的问题普遍存在，没有资金扶持，很难进行新产品的投放研发。繁琐的融资手续，苛刻的抵押担保条件，中小企业顺利融资的大门依然很难打开。
《巴塞尔协议》(-6)认为国际贸易融资是指：在商品交易过程中，运用短期性结构融资工具，基于商品交易中的存货、预付款、应收款等资产的融资。简而言之，围绕着国际贸易结算的各个环节所发生的资金和信用的融通统称为国际贸易融资。
国际贸易融资涉及进口和出口企业，通过银行为进出口企业提供短期和长期的融资，常见的融资产品有：即期(远期)信用证、进口押汇、离岸代付、出口双保理、假远期信用证、外保内贷等。当前中国中小企业国际贸易融资的特点为：
20世纪90年代，中国国际贸易融资业务开始发展，得益于成本优势，对外贸易额增长迅速，2.2万亿美元的进出口总额，2012年达到了3.87万亿，中国已经成为世界贸易大国。2010年中小企业出口总额已达到1.57万亿，占据进出口总额50%的份额。但是金融机构对于进、出口企业在国际贸易融资的支持却进展缓慢。一是门槛较高，二是产品落后。刘春兰指出国际贸易融资在中国外贸企业各种融资方式的 20%，在这1/5的比例中，大企业居多，中小企业所占比例较小。
国际贸易融资对于中小企业而言，是一种成本较低的融资产品，随着中小企业出口额占中国出口总额比重逐年提高，中小企业对国际贸易融资的需求持续增强。中国中小企业融资主要依赖商业银行，但从商业银行获得的国际贸易融资与中小企业的资金需求之间存在巨大的缺口。
信用证结算是当前用的最多的一种融资方式，与国外层出不穷的融资工具比较，金融机构的创新度不高，不能适应金融发展趋势的变革，进口押汇、打包借款、票据贴现等传统模式已经广泛应用，银行间的产品同质化严重，对于中小企业的融资门槛从没有降低过。即便是同样一笔业务，各个银行的标准不一，导致时效性降低，贻误企业的贸易商机。
2012年全年上市公司通过境内市场累计筹资5 841亿元，首次公开发行A股154只，筹资1 034亿元。全年公开发行创业板股票74只，筹资351亿元。上市公司累计筹资 6 780 亿元，发行中小企业集合票据 47 亿元。2012年募集的资金中，创业板占整个上市公司的6%，可见中小企业直接融资比例微乎其微，融资还是主要靠商业银行的间接融资。
三、中小企业国际贸易融资方式的国外经验借鉴
在美国、日本、德国等发达国家，中小企业比例达到97%，吸纳就业人数占比60%。即便是作为发展中国家的印度，中小企业创造的GDP占GDP总量的50%。中小企业作为一国经济发展的重要力量，在不同经济条件下，其融资模式存在差异，以美国的市场主导直接融资模式和日本的银行主导间接融资模式最为典型。
由于美国金融市场发达，国际贸易融资金融机构多，中小企业贸易融资方式有许多可选的`空间，目前主要依靠的融资方式路径有：(1)进出口银行：分为直接向外国买主借款，间接向外国买主借款，对外国买主提供支付担保，对流动资本提供担保。当进出口贸易融资遇到障碍时，通过它提供资金支持，整个融资业务受国家政策的约束。(2)私人基金公司：主要为从事国际贸易的进口商或出口商补充资金来源，其融资金额大、期限长，而且多是商业银行不愿承担的项目，市场适用性广泛，条件是所有借款须必须由进出口银行担保。(3)中小企业管理机构：负责向国际贸易往来的中小企业提供信贷担保，作为贸易信贷的担保人，让进出口贸易公司融资更快捷。(4)信贷保险协会：1961年成立，主要是防范风险，因政治或经济原因发生坏账蒙受损失进行担保。对美国从事国际贸易的中小企业进行担保或融资。(5)贸易开发署：帮助美国出口商进入发展中国家市场，解决中小企业对风险把控不强，对项目投资不明问题，开发署出具可行性研究计划，在计划阶段提供各种咨询服务。
作为政府主导型的金融体系，日本中小企业贸易融资方式主要是银行融资和创业板市场。(1)日本进出口银行。，日本中小企业贸易融资对银行的依赖度达到93%，其中进出口银行对中小企业贸易融资支持最强，为企业提供的资金占全部融资金额的80%。日本进出口银行主营进出口贸易融资业务，采取专业化管理制度。中小企业可以向进出口银行申请贸易融资、再贴现、借款担保等基础业务，还可以化解还款风险，降低违约风险。进出口银行密切跟进国家产业政策，优先执行符合国家政策的中小企业贸易融资。(2)创业板市场。日本推出的股票新兴市场，又名创业板市场，为中小企业贸易融资提供了直接融资的通道。通过政府建立的中小企业金融库，有效筛选新兴技术中小企业，鼓励投资资金培育，优先推荐创业板市场融资。有点类似美国的纳斯达克，对有技术、有发展潜力但资金不足的中小企业，帮助较大。
参考文献：
陈卫华.中国中小企业出口贸易融资瓶颈的思考.价格月刊，，(7)：62-65.
徐洪水.中小企业金融促进的国际比较及启示.金融与经济，，(6)：3-6.
秦焕梅.中国商业银行国际贸易融资问题分析.经济问题探索，2012，(2)：24-29.
❂ 企业融资方案 ❂
一、公司介绍
1、公司简介
主要内容包括公司成立的时间、注册资本金、公司宗旨与战略、主要产品等，这方面的介绍是有必要的，它可以使人们了解你公司的历史和团队。
2、公司现状
在此将您公司的资本结构、净资产、总资产、年报或者其他有助于投资者认识你的公司的有关参考资料附上。如果是私营公司还应将前几年经过审计的财务报告以附件形式提供。如果经过审计请注明审计会计师事务所，如果未经审计也请注明。
3、股东实力
股东的背景也会对投资者产生重要的影响。如果股东中有大的企业，或者公司本身就属于大型集团，那么对融资会产生很多好处。如果大股东能提供某种担保则更好。
4、历史业绩
对于开发企业而言，以前做过什么项目，经营业绩如何，都是要特别说明的地方，如果一个企业的开发经验丰富，那么对于其执行能力就会得到承认。
5、资信程度
把银行提供的资信证明，工商、税务等部门评定的各种奖励，或者其他取得的荣誉，都可以写进去，而且要把相关资料作为附件列入。最好有证明的人员。
6、董事会决议
对于需要融资的项目，必须经过公司决策层的同意。这样才更加强了融资的可信程度，而不是戏言。
二、项目分析
1、项目的基本情况
位置、占地面积、建筑面积、物业类型、工程进度等，都是房地产开发的基本情况，需要在报告中指出。
2、项目来历
项目来历是指项目的来龙去脉，项目的上家是谁，怎么得到的项目，是否有遗留问题，是如何解决的等情况。
3、证件状况文件
项目是否有土地证、用地规划许可证、项目规划许可证、开工证和销售许可证等五证的情况。需要复印件。
4、资金投入
自有资金的数额、投入的比例、其他资金来源及所占比例、建筑商垫资情况、预计收到预售款等情况等，方便了解项目的资金状况。
5、市场定位
指项目的市场定位，包括项目的物业类型、档次、项目的目标客户群等
6、建造的过程和保证
项目的建筑安装过程，如何得到保障可以如期完工。而不会耽误工期，不会导致项目无法按期交付使用。
三、市场分析
1、地方宏观经济分析
房地产是一个区域性的市场，受到地方经济的影响比较大。而表征一个地区的经济发展的指标等数据和经济发展的定性说明等需在本部分体现。
2、房地产市场的分析
房地产市场的分析比较复杂，而且说明起来可繁可简。简单说需要定性分析本地区房地产市场的发展，平均价格，各种类型房地产的目标客户群等。复杂些说明则需要在时间数轴上表征价格的走势波动，但是，因为很多地区没有进行常规的价格跟踪，所以，严格数据的分析很难完成，但是可以通过典型项目的分析来代替。
3、竞争对手和可比较案例
分析现有的几个类似项目的规划、价格、销售进度、目标客户群等，同时，也需要罗列一些未来可能进入市场竞争的对手项目情况，以及未来的市场供应量等情况。
4、未来市场预测及影响因素
未来的市场预测很难预料，但是可以通过市场的周期的方法和重点因素分析法等分析方法做出预测。
四、管理团队
1、人员构成
公司主要团队的组成人员的名单，工作的经历和特点。如果一个团队有足够多经验丰富的人员，则会对投资的安全有很大的保障。
2、组织结构
企业内部的部门设置、内部的人员关系、公司文化等都可以进行说明。
3、管理规范性
管理制度，管理结构等的评价。可以由专门的管理顾问公司来评价和说明。
4、重大事项
对于企业产生重要影响的需要说明的事项。
五、财务计划
一个好的财务计划，对于评估项目所需资金非常关键，如果财务计划准备的不好，会给投资者以企业管理者缺乏经验的印象，降低对企业的评价。本部分一般包括对投资计划的财务假设，以及对未来现金流量表、资产负债表、损益表的预测。资金的来源和运用等内容。
其中，对于企业自有资金比例和流动性要求较高。
六、融资方案的设计
1、融资方式
(1)股权融资方式(注：股权和债权方式是两种最主要的方式，但是，还有很多不是某一种方式所能解决的，而是几种方式在不同的时间段的组合。这部分是解决问题的关键，是否能够取得资金，关键在于是否能够通过融资方案解决各方的利益分配关系。)
方式：融资方式将以融资方(包括项目在内)的股权进行抵押借款
这种投资方式是指投资人将风险资本投资于拥有能产生较高收益项目的公司，协助融资人快速成长，在一定时间内通过管理者回购等方式撤出投资，取得高额投资回报的一种投资方式。
操作步骤：签订风险投资协议书
A、对融资方的债务债权进行核查确认
B、签订风险投资协议书：确定股权比例、确定退出时间、确定管理者回购方式、确定再融资资金数量及时间、确定管理上的监控方式、确定协助义务。
C、在有关管理部门办理登记手续
(2)债权融资方式
方式：投融资双方签定借贷合同进行融资，确定相应固定利率和收回贷款的期限。
(3)债转股的融资方式
投融资双方开始以借贷关系进行融资，投资方在借贷期间内或借贷期结束时，按相应的比例折算成相应的股份。
❂ 企业融资方案 ❂
公司状况分析：资本是企业的血脉，是企业经济活动的推动力。目前该ABC公司所需要的总金额为4400万元，其中进口设备需要1400万元(按1美元约为7元)，国内配套资金需要3200万元，且公司自由资金为1000万元，还需2400万元来投产。鉴于目前国内外的经济形势特制定两套融资方案。如下：
方案一：银行贷款是企业最便捷的资金来源，银行根据企业的信用状况相应给予恰当的贷款，是中小企业长期资本的主要来源。ABC公司为一家中型民营高科技公司制企业，其高新技术产品或专利项目具有广阔的市场前景，发展前途;加之公司具有良好的信誉，过硬的产品，先进的管理经验，
一方面凭借其信用另一方面凭借其先进的技术进行贷款。将信用保证书及信用度调查表以及公司近几年来的营业状况写成书面材料，提交贷款申请，贷款额为1600万，贷款利率为5%。此外，金融租赁是一种集信贷、贸易、租赁于一体，以租赁物件的所有权与使用权相分离为特征的新型融资方式。融资的公司可以将设备委托金融租赁公司出资购得，然后再以租赁的形式将设备进行交付使用，
ABC公司与金融租赁公司签订为期6的租赁合同，租金为每年150万，届时公司就加大力度利用租赁来的设备大批生产其高技术的产品，尽快推出市场，以获得最大的经济效益，预计全面引进该设备后每年可盈利450万，当公司在合同期内吧租金还清后，最终将拥有该设备的所有权，如此以来既赢得了利润又有了设备，两全其美。
方案二：融资的公司具有领先的技术、过硬的产品、良好的信誉、先进的管理，广阔的市场发展前景，加之产品专利技术的取得，该公司可以办理申请项目开发贷款，贷款额为900;此外依据《xxx担保法》的有关规定，依法可以转让的商标专用权、专利权、著作权中的财产权等无形资产都可以作为质押物。ABC公司新项目的产品研发已经取得专利授权，可以把其项目的研发产品的专利权作为质押物，申请无形资产担保贷款，贷款额为专利权的行为只是一种暂时性的，在转让授权书时该公司仍然可以使用该项技术，只是所有权的转让而非使用权，银行也可以将该项技术的使用权进行出租但不能进行买卖，且出租使用权的进而该公司拥有30%的租金占有率。
项目包装融资是指对要融资的项目，根据市场运行规律，经过周密的构思和策划进行包装和运作的一种融资模式，它要求项目包装的创意性、独特性、包装性、科学性和可行性。项目离不开包装，要想取得良好的经济和社会效益，必须做好项目的包装。
❂ 企业融资方案 ❂
我国是社会主义市场经济体制，我国的市场经济中占据着较大比例的是中小型的企业，中小型企业数量众多，是我国社会主义市场经济建设中的一个重要的不可或缺的组成部分，也是我国发展国际贸易、进行国际贸易融资的重要力量，为了能够探索出一条更好的中小企业国际贸易融资的新发展模式，首先我们将对我国中小企业国际贸易融资发展的现状做一个分析，明确我国中小企业国际贸易融资发展所处的一个大背景。
首先我们先来对我国的中小企业国际贸易融资发展现状做一个分析，分析现状我们主要是从三个角度来进行，银行、中小企业自身以及社会这三个方面，下面我们将具体地阐述下这三个方面对我国中小企业国际贸易融资发展现状的影响以及各自存在的问题。
1.银行对于中小型企业设置的国际贸易融资门槛过高。我国的中小企业与大中企业相比，在市场竞争力方面比较弱，而且自身缺乏必要的信用担保体系与评价体系，银行将贷款借给中小企业开展国际贸易融资活动还存在着很多的风险，银行为了确保自己的利益不受损伤，银行在实际的融资过程中，会认真仔细地经过严格的层层审批，审批程序过多，就会很容易延误中小企业进行国际贸易融资的时机，国际贸易融资的标准也随之提高，这更给中小企业进行这项活动设置了障碍，不利于中小企业的发展。除此之外，我国的银行的金融产品多数都比较单一，主要是传统的融资方式，不能跟上国际金融贸易改革发展的步伐与需要，也不能满足我国中小企业国际贸易融资的需求。
2.中小型企业缺乏相关专业的国际贸易融资人才。中小企业一般规模不大，专业的国际贸易融资人才也是比较稀缺的，必要的财务管理制度与信用管理制度也是缺少的，而这两者是开展综合性金融服务的条件要求，中小企业要想发展好自己国际贸易融资事业，企业的相关从事人员就必须具备一定的理论知识与比较丰富的实践经验。但是我国的国际贸易融资事业处于初级阶段，许多从事这方面工作的人员并不具备这些要求，另外他们没有经过专门的训练以及培训，不能够充分掌握一些保理等国际惯例，因而在工作时会遇到困难，造成工作效率低下，面临着国际贸易融资困难的局面，中小企业的规模比较小，企业自身没有完善的财务支持与管理系统体系，基本的信用评价体系不够完善。3.我国关于中小企业开展国际贸易融资的法律法规制定的不健全。我国在关于中小企业开展国际贸易融资方面的立法工作做得不够好，相关的法律不健全，缺少审批的标准与依据。我国的中小企业在这方面发展起步较晚，发展比较缓慢，相关的法律法规没有很好地建立起来，一些行政干预手段的使用，增加了审批制度的复杂性，中小企业的国际贸易融资的需求不能得到根本上的满足。我国对于其他国家的法律法规不熟悉，从而导致我国的法律与国际相脱节，中小企业得不到很好的发展。
国际贸易融资是一种跨国际的信贷行为，这项贷款资金主要是用来支持进口贸易的开展，贸易开展的基础准则是信用。这种信贷行为的特点是：借贷双方的当事人不是同一国家的，地域上的差别距离更增加了信贷活动的风险与一般信贷活动相比。通常情况下，国际贸易开展时，借款的一方是进出口商，这些进出口商是企业或者是个人承担信用贷款。也有属于非个人的信贷机构如银行或者是政府。国际贸易中经常使用的货币类型是欧元、美元以及日元等等，货币种类的选择在融资时是一个非常重要有很关键的问题，因为市场处在一个不断变化动荡的状况下，国际政治变化莫测，这些不确定的变化因素都有可能造成货币汇率的起伏变化，因此国际贸易融资时，应该综合地考虑这些问题，最后做出正确的决策。国际贸易融资面临的风险也是非常大的，这种融资方式是以跨国形式开展的，借款人不仅承担着信贷过程中会出现的商业风险，还要承担着一些潜在的风险如公司亏损无力偿还等。在结算过程中，也会很容易出现欺诈等信用方面的风险问题，这些对国际贸易融资的开展都是具有很大的挑战性的，根据国际贸易融资的这些特点，我们要结合中小企业的实际发展情况，积极提出我国中下企业国际贸易发展的新模式。
上面我们已经分析阐述过我国中小企业国际贸易融资发展状况与存在的问题，我们需要结合国际贸易融资的特点，积极想出我国中小企业国际贸易融资发展的新模式，促进我国国际贸易融资的发展，增强我国的经济实力，下面我们就来具体阐述下如何发展我国的中小企业国际贸易融资发展模式。
1.完善银行的国际贸易融资体系，开发金融新产品。银行在我国的国际贸易进出口方面发挥着重要的作用，我国的银行要想扮演好其角色，就必须学习借鉴国外的一些商业银行的经营模式，结合我国的实际情况，建立健全一整套针对中小企业融资的信贷评估与担保体系，对于外国的一些担保银行服务业务展开必要的调查，了解掌握其他国家的外贸政策、金融惯例等等，主动积极地掌握中小企业相关的国际贸易融资资料与情况，做到为中小企业国际贸易融资做出自己的贡献。另外还要积极地对银行的金融产品进行开发与创新，传统银行金融产品主要是传统国际贸易融资，无法满足中小企业在国际融资方面的新要求，因此银行必须积极进行结构性贸易融资的创新，按照国际贸易的新要求进行重新组合与创造，结合实际情况，将出口信贷。信用担保等手段方法结合起来，做针对中小企业的金融产品，保障中小企业贸易融资的安全性与有效性。
2.提升企业相关专业人员的知识与水平，建立完善的财务管理系统。中小企业应该加强对于专业的国际贸易融资人才的培养，增加自主研发的资金投入，通过多种方式多个渠道吸引人才贤士为其提供优厚的薪资待遇，为人才的发展提供更大的发展空间，这些专业人才才能更有热情发挥自己的能力，中小企业也吸收到了新鲜的血液。另外企业还要建立起一套比较完善的财务管理与信用评价体系，将企业的财务管理以及财务支持进行规范化与制度化，建立完善的国际贸易融资评价体系，采用先进的技术手段监管整个融资的过程，降低减少出口贸易的风险，根据风险的大小对融资类型进行科学合理地划分，找出解决各自问题的方法。
3.加强国际贸易融资立法体系建设。完善的法律体系能够为我国的经济发展提供重要的法律保障，我国在这方面的法律制定与法律体系建设方面还是不足的，需要借鉴欧美等发达国家的比较成熟先进的国际贸易融资的法律，结合我国自身的发展情况与民情，制定出符合我国经济发展的中小企业融资的相关法律法规，制定时，需要将国际贸易中的一些国际惯例与国际法要求考虑进去，与其他国家的法律不发生冲突。通过法律的制定与法律体系的完善，将企业的根本利益保护了，也有效地促进了我国中小企业的稳定繁荣发展。四、结语经济全球化发展迅速，我国的经济发展需要跟上这一发展趋势，结合我国经济发展的实际情况，制定出我国中小企业的国际贸易金融发展目标，充分发挥主观能动性，银行完善国际贸易融资体系，企业积极完善各项制度，我国相关部门加强有关的国际贸易立法工作，建立健全完善的法律体系。
参考文献：
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张晓锋.试分析我国中小企业国际贸易融资的新模式.中国商贸,,(35):134-135.
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薛娟.浅谈中小企业国际贸易融资的新模式.中国商贸,2011,(15):137-138.
❂ 企业融资方案 ❂
如果你是富有梦想而缺资金缺项目缺人脉的初创业者：
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3、创业层面：本平台刚启动就会三个模式同时进行，健康与养生、产品展示与交流、资源整合与落地。完全满足从休闲生活、创业的需求，不管对自己以后的创业，资源整合都有莫大的帮助。
20xx年个人工作总结20xx年即将结束，20xx年的工作也即将告一段落，在入职的这半年里，我通过自身努力，克服各种困难，成功的完成了从学校生活到社会生活的过渡和转型，这一年是有意义的、有价值的、有收获的。在部门领导的带领下，我顺利的完成了融资部的各项工作，并在工作的过程中，熟悉了公司的运作程序流程，掌握了公司的组织构架，这为今后的工作打下了一定的经验基础。
这半年时间里，在领导的悉心指导下，在同事的大力配合下，我做到了：
1.完成公司现有银行贷款的贷后管理工作
完成公司贷款的日常工作，包括跟进用款和公司贷款相关的资金安排，监督贷款的还本付息，保证银行对公司的资信评价。
2.为新贷款做好相应的准备工作
为壮大公司资本规模，夯实公司发展根基，部门正积极进行新贷款的相关准备工作，我负责相关贷款文件的制作，如贷款可行性分析报告，项目介绍等。
3.做好沟通，保持银行与公司的良好关系
掌握公司相关情况，配合银行完成贷款相关问题的答疑，并积极支持贷款银行的相关金融业务。做好公司与银行的枢纽工作，保持公司与各银行的良好关系，为以后开展新的贷款业务做好准备。
4.竭力配合公司其他部门，推动相关工作的进展
在公司其他部门有金融业务需求的情况下，通力配合完成相关工作，如：财务部购买银行理财，行政部公司相关资料的年审等。
虽然20xx年有所收获，但是自身的不足之处也暴露无疑：
1.尽管年轻充满干劲，但是经验缺乏，在处理突发事件和一些新问题上存在着较大的欠缺。
2.财务分析经验还不够，特别是在财务分析关键数据在贷款中的重要性上把握不够，还有待与加强学习。
3.在对银行函电中对文字的拿捏程度还把握不好，有时造成不必要的尴尬和误解。
企业融资专员是企业的门面，企业的融资窗口，我们的一言一行同时代表了在企业投资人心目中企业的形象。以上这些缺点和弱点都是致命的，所以在今后的工作和生活中，必须积极改正自身缺点，广泛汲取融资沟通经验，努力提高业务素质，在高素质的基础上更要加强自己专业知识和专业技能的学习。并以高标准要求自己，不断学习，让自己能够成为一名合格的融资专员。
20xx年是充满期待的一年。在20xx年完成公司完成相关筹备的基础上，20xx是一个新的起点。对于我们把握公司资金命脉的金融部门，作为其中的一员我有义务、有责任、有目标、有理想地去做好部门的工作，做好一切对公司有利的事情。希望我们部门能最快的完善各种工作需求，力争20xx年在保持现有的良好状态下，拓展融资业务。在部门的各项工作上取得更加优异的成绩。
20xx年度工作规划：
1．加强学习和实践，继续提高。
针对自己的岗位，重点是深入学习银行信贷与公司资本运作的相关知识，提高解决问题的能力。
2．竭尽全力完成融资任务。
现我部门正积极扩大融资范围，扩展新的融资渠道，在传统的银行贷款融资的基础上开展新的吸引资金，优化资产的工作，如：公司资本的优化和整合工作，为公司上市做准备；引入其他投资商共同开发新项目，扩大品牌商业影响力；积极开展投行业务，使企业价值最大化。这也对我的工作要求更加严格，所以在以后的工作过程中，要充分沟通，要在计划推进上投入更大的力度，牢记速度、想象力和完美的执行，以健康愉快的心态积极主动地完成部门融资任务。
3．完善自身素质。
新的一年，要毫不动摇为成为一个品德好、素质高、能力强、勤学习、善思考、会办事的聪明人而努力。
总结人：xx
20xx年12月15日
计划书提纲xxx公司(或xxx项目)商业计划书(xxx办事处)年月(公司资料)地址邮政编码联系人及职务电话传真网址/电子邮箱报告目录。
❂ 企业融资方案 ❂
近几年，我国围绕缓解中小企业“贷款难”问题出台了一系列新的融资制度安排，而真正能对中小企业融资产生实质影响的，当属信用担保体系的创新、推广发展；商业化的专业担保已事实上被推崇为信用担保体系建设的重点。然而，由于受中小企业信息不对称风险的约束，以市场分工和有偿担保为基础的专业担保只是解决了层次较高的中小企业的融资需求，而大批层次较低的中小企业仍然面临着“担保难”和“贷款难”问题的困扰。一般而言，完善的信用担保体系必须与中小企业融资需求和银行信贷制度等相匹配，我国中小企业的总体框架结构是“金字塔”型的构造，决定了信用担保体系的建设必须是多元化的。大批层次较低的中小企业存在着广泛的经济互助与合作，这为确立信用担保上的互助合作提供了坚实的基础和条件。山东菏泽市巨野县农联社推出的互助联保贷款实践进一步证实，互助联保组织具有将信息不对称风险内部化和低成本、稳定运作的比较优势，理应成为我国信用担保体系建设的基础。
目前，我国担保机构主要有三种：一是政府出资建立的担保机构，主要面向符合政府产业导向、政府重点扶持的中小企业；二是行业协会性质的互助担保机构，主要服务于协会内部的企业；三是私人建立的商业性担保，服务的企业类型广泛。前两种担保机构带有浓厚的政府色彩，具有产业导向性强、进入的门槛较高、企业获得担保的门槛也较高等特点；第三种担保形式虽然不具有上述特点，但其担保很难得到银行的信任。
从传统的担保来看，担保机构自身经营也存在着问题，主要表现在两个方面：一是风险与收益不匹配。由于银行的优先权，对于符合要求的企业，可直接采取信用、抵押、质押等措施向企业放贷，而真正寻求担保的，往往是那些经营状况不尽理想、资信程度低的企业，这就决定了担保机构承担着比银行更大的风险。二是担保筛选机制和担保模式存在严重缺陷。理想的担保机构应该是由大批专业人士组成，可以最大程度地降低信息不对称，而现实的情况并非如此。不管是政府性质的担保机构还是商业性担保机构，都不是纯粹的信用担保，而必须设立严格的反担保措施。但担保机构对风险的调查能力有限，并且缺少银行所具有的天然优势。所以，他们为了控制自身的风险，只有通过要求企业提供足额的抵押品等措施来补偿担保的风险，且抵押标的一般是厂房、土地、机器设备等资产，而这些恰好是大量中小企业的软肋。因此，这种经营机制在一定程度上偏离了担保机构存在的本来价值。
互助联保融资相对于传统担保模式具有四大特点：
互助联保其实是成员企业筛选和监督合作伙伴的过程。由于较为稳定的大联保体都是同一区域，从事着同一产品、同一行业的产品生产和加工，有着相同或相近的发展起点、成长经历、企业规模和经济实力的成员组成的，因此，内部成员间信息透明度很高，他们彼此的筛选比银行或第三方担保机构更具有针对性，更容易以较低的成本真实地了解企业的财务状况、经营前景等重要信息。即使出现信息不对称情形，其风险也可通过外部经济的内部化实现对冲，而且由于互保组织较严格的事先（事后）过滤、筛选和动态调整机制，使入围成员的风险水平基本处于透明状态，并被“信用联盟”所掌控，信息不对称问题在内部被弱化。
参加“大联保体”之前，企业之间要进行认真的彼此筛选，节约了银行审查的工作量，由于没有经过第三方担保，缩短了业务链条，有助于审查时间的节约和效率的提高。由于没有通过第三方担保，企业不必缴纳额外的担保费用，这直接节约了企业的.融资成本。同时，由于企业之间利益的联动促使他们在贷款后有足够的动力互相监督和扶持，并且相互之间密切的业务往来也使他们有最佳优势做好彼此的监督工作。
（三）催生大量优质中小企业的“强强联合”
在内生性互助模式下，由于缺乏足够的抵押品或者规模较小等原因，被排除在传统的担保贷款范围之外的大量中小企业互相寻找合作伙伴，争取互助联保融资。在多重博弈后，会形成大量优质中小企业的“强强联合”。
在信用互助联保组织下，过去那些不符合银行信贷条件的低层次企业通过互助联保完成了信用自增强和信用自升级，使分散的信用个体集合成松散的信用联合体，完成了与银行信贷制度的基本对接，得到了银行的初步信任，互助联保成员在一定程度上解除了融资瓶颈，并共同享受融资激励给互助联保体带来的经济增长。
5家（不含）以上互相熟悉、产业关联、具有产业集群特性的中小企业，自愿组成联保体，联保体中的成员互相提供共同连带责任担保、联合申请贷款。成员之间签订合作协议，以合作协议为纽带，成立联合体，信用共同体不单独设立管理机构。由信用社与互助联保体成员直接议定融资、担保条件，办理融资担保事宜。
为稳妥推进中小企业互助联保，县联社制定了具体的实施方案，对联保企业的基本条件、企业评级、授信、利率执行、合同签订及其权利和义务等进行了详细规定。对企业互助联保，农联社向互助联保体授信600万元，3A级企业更是达到6000万元，为联保贷款的10倍，一次授信有效期为2年，并给予10%―20%的利率优惠。
设立互助联保体风险保证基金，每名成员按授信额度的3%―5%缴纳风险管理基金，实行专户管理、专款专用。担保采取“互助联保体成员联保＋互助金担保”、“互助联保体成员联保＋互助金担保＋中小企业信用联合会担保”等方式，加强风险防范。每个互助联保体民主选举5―7人组成贷款管理小组，负责督导大联保体成员依法合规经营，按合同约定使用贷款，进行贷后检查等。对互助联保成员企业因生产经营出现问题导致拖欠贷款本息的，信用社可先从保证金中扣划归还贷款本息，不足部分依法追偿借款人及企业联盟成员的连带保证责任。对出现挪用贷款、恶意拖欠贷款本息等行为的，互助联保贷款管理小组要利用广播通报或张榜公布黑名单，采取提前收回款、取消其企业成员资格等制裁措施。
截至目前，巨野县农联社共组建互助联保体36个，发展中小企业联保体成员526户，总授信额6。83亿元，发放贷款5。14亿元。
通过上述理论研究和实证分析，我们得到这样的基本结论：互助联保是当前中小企业融资担保体系中具有良好适用性的发展模式。
联保模式相对适用于块状经济或同产业、同行业块状经济，具有相对独立性。从巨野县的探索实践来看，块内企业生产经营具有同质性，彼此合作的可能性较大。企业不仅可以在原料采购、能源消耗、产品销售等诸环节达成一致及合作，亦可以在融资方面平等互助，相互提供支持。
企业联保需要有一定的组织形式。企业间应建立合作协议，以约定的条款界定企业责权，对企业进行约束和规范，形成良性的自律机制。同时，可以通过建立企业同业协会、联保协会等形式将企业组织起来，发挥产业整体合力。
政府及有关部门应充分发挥推动作用。地方政府应根据经济发展的需要和企业融资特点，积极发挥好引导、协调作用，鼓励引导企业组织融合，加强同业自律，推动产业健康发展。要充分考虑金融部门的利益，从政府及职能部门层面建立有效的正向激励和失信惩戒机制，适当运用行政手段，弘扬诚信，打击和制裁违约行为。
参考文献：
巴曙松.中国担保业监管研究.2008-2-3（2） .
张海清.内部优化与外部联接：农民资金互助合作社发展核心问题.金融发展研究，2008，（5）。
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杨胜刚，胡海波.不对称信息下的中小企业信用担保问题研究.金融研究，2010，（1）.
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郑现中，王伟，郑方敬.俱乐部机制下的企业互助金：邹平案例.金融发展研究，2010,（6）.
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郝丁，年四伍.中小企业信贷困境的分析及解决探讨.西南金融，，（1）.
曹凤鸣，黄素平.基于金融创新视角的江西中小企业融资探索.金融与经济，2008，（11）.
❂ 企业融资方案 ❂
种子期科技型企业融资困难的问题在各个国家中都广泛存在，而且问题出现已有很长一段时间了。那么方案可以解决?
一、引言
企业在种子阶段无论是企业的组织还是技术、生产等方面都是还处在准备完善当中，可以说，它最终产生的不仅是产品，更是一种实验室的创新成果或专利，它是产品和技术的研究与开发阶段。此外，因为在这个阶段中，企业发展处于初始时期，管理队伍是相当缺乏经验的，资金的主要流向是在智力选用上。种子科技型企业所担负的使命，同时也是其生存的手段，就是不断创新各种技术亦或将技术成果顺利转化为社会所需的商品。所以在当今建设创新型国家的重要时期，这些企业对于整个国民产业的技术创新以及结构调整有着举足轻重的作用，需要国家和社会的大力支持，方能推进这些企业的健康成长。
据有关数据显示，在我国当前约十几万家科技型的中小企业中，属于种子期科技型的占比可达70%以上。在这些企业成长发展阶段所面临的主要问题就是融资困难。企业起步阶段设备完全需要购置各类资料，市场需要不断开拓，还要持续资金投入来搞技术研发，才能在竞争日益激烈的市场中占据有利的地位。所以，此阶段企业融资的需求是相当大的，然而，与之相反的情况如企业规模小、资金有限、抗险力差等，造成了企业在成长期不得不面对较大的问题，即融资难。
二、种子期科技型企业融资存在的问题
种子期科技型企业融资困难的问题在各个国家中都广泛存在，而且问题出现已有很长一段时间了。一般情况下，人们会把这种金融的资源短缺称之为“麦克米伦欠缺”现象，其实质上是金融体系中资本资源配置的一种市场失灵。在我国，当前科技型企业金融供给的体系一般包括：一是国家政策的无偿性资助，比如设立科技发展基金，中小企业发展基金等;二是债权融资方面的支持，如各种融资担保和企业贷款等;三是股权融资的支持。虽然，目前企业融资的形式比较多，但是现实操作不可避免会遇到各种各样的问题，成为这类企业融资的可能困境。
(一)内部原因
相比发展相对成熟的企业来说，种子期科技型企业会面临着更多的融资问题，因为它们完全是处在一个相对稚嫩和不够强壮的初创期，管理、技术、设备、人才等都存在着资金需求问题。
(1)企业对资金供求方面的信息掌握不够全面与及时。
在此阶段的企业势必会面临着与各种资金供给方信息不对称的问题。种子期科技型企业信用积累少，他们的资金信息问题掌握在企业自身手中，资金的供给方很少了解他们的需求，进而使他们不敢冒着巨大的风险向这些种子期科技型企业进行资金的投放。另外，无形资金是这类种子期企业的主要资产形式，各种各样的不确定性会存在于企业的发展当中，这些会让资金的供给方难以确定自己的收益，加剧了种子期科技型企业融资的困难。
(2)种子期科技型企业面临着各种经营上的不确定性。
在未来的发展中技术将达到一个什么样的程度，市场能否完全接受其企业产品，企业的管理是否达到较高的规范性，其企业的核心人员能否保持稳定流失较少等等问题会使企业自身面临着各种不确定性。一旦其中的一个因素得不到保障，那么这个完整的企业系统将会面临着被损坏的危险，甚至会被市场淘汰。可见这些因素会给企业经营带来一定的致命性风险，也顺理成章地变成了金融机构不愿向这类企业投资的主要原因之一。
(3)种子期科技型企业可以向金融机构抵押的资产相当少。
种子期的科技型企业会把自有的主要资金用在技术和智力方面投入，创新企业所需技术，不断研发各种企业产品等都将是在未来一段时间的主要投入之一，总体算下来，企业所拥有的可以值得抵押资产是相当少的，这就为企业融资增加了另一方面的困难。
(二)外部原因
多层次资本市场发展严重滞后，金融资源配置在企业发展中早期出现市场失灵的状况，现有金融体系不够完善、制度供给不足，从而难以满足种子期企业融资所需的制度性障碍。一般意义层面之上的“麦克米伦欠缺”是我国种子期科技型企业普遍存在的，由于制度供给短缺所造成的被放大了的“麦克米伦欠缺”也有所呈现。这些内外因素的影响以及相互之间的作用让企业所需资本的扩容始终与科技型企业的发展相脱节、不对称。
三、种子期科技型企业融资方式
在科技金融支持企业发展方面可以大胆地借鉴一些国内外成功的案例和经验。在国外有以色列模式、美国硅谷银行案例，在国内有中关村、苏州等地方的经验完全可以借鉴吸收来帮助本地的种子期科技型企业的融资。通过笔者对于这些模式、案例的分析总结出以下融资方式：
(一)国外经验借鉴
采用美国风险投资方式。
风险投资是一类较适于我国小企业的融资方式。所谓的风险投资起源于上个世纪四十年代的美国，它所面向的企业主要是新创的种子期科技型企业，它不仅可以向企业提供资本类的支持，而且还能向企业提供运营方面的咨询服务。不仅如此，它还是向科技企业直接进行股权投资的方式之一。在这种方式中投资人会有双重角色，一方面他将风险资本向种子期的科技企业投入是投资人，另一方面，他还将会参与到整个科技企业运营的管理决策当中去，当这类企业转入到成熟期后，他们将会把自己的股权通过资本市场来出售出去，其投入的资金也会同时收回来并取得相当高的收益，在此之后他们将开展新的投资。
这种投资方式与以往的`投资相比，在投资的对象、风险、回报等多个方面有较大的不同之处。也正是这些不同才凸显这种方式的好处。与银行贷款有所不同，它是不需要任何担保的，企业也不需要各种资产的抵押，所以这种方式是解决种子期科技型企业融资困难的一个好方法。可以说是一种双赢的投资方式，一方面，企业得到了成长发展所需要的资金，另一方面投资人也从中获得了较高的回报，这是在以往的投资领域中所不可能获得的。
政府应不断健全资金投入的运行机制，给企业融资以基本保障。以色列融资模式，即政府引导型基金与技术孵化器相结合，成功地帮助许多科技型企业发展壮大起来。这个模式已被许多国家借鉴和模仿，而且也有很多新的模式由此衍生出来。风险投资可以说是企业的技术孵化器。美国现有的科技企业中有90%是通过风险投资机制的帮助成长、发展、壮大起来的，从而造就了美国的新经济。我国上个世纪的八九十年代，风险投资才逐步地发展起来，当时各地的政府都设立起了风险投资的机构，同时风险投资基金也逐渐建立起来了。我国传统理念对于这种投资方式存在着严重的偏歧，导致了资本的来源渠道相当单一，各种管理与营运机制欠缺以及运作不规范等因素，使得这种投资的方式没有发挥出其优势来。
(二)国内经验 具体有：
(1)学习中关村经验，设立创新服务的平台。首先，要逐步完善资本市场，让资本市场向着多层次化方向发展，在企业发展当中，非上市股份公司的股份公开转让制度会起到相当大的支持作用，因此需要进一步发挥其作用，以此来推动这类企业能够顺利地进入到资本市场当中去并按照自己的需求去融资;其次，不断创新金融和科技相结合的各种方式，对于科技的投入方式要逐步完善，通过风各种手段去鼓励引导金融机构对于种子期科技型企业在资金方面加大支持力度;再次，应对科技金融做深入了解，使科技金融的整体服务水平不断提升，并建立健全科技金融服务制度，使各种金融中介的服务得到有效规范与持续发展。
(2)同各类银行合作，不断创新金融方式。要不断实施机制创新，政府可引导多金融单位进行合作，给企业提供融资服务;银行要不断进行产品的创新，扩展新产品的种类，以便于不同的科技企业来贷款融资;银行金融机构的服务要不断创新，可以适当开辟一些科技金融的绿色通道，让中小企业的贷款等待时间进一步缩短。
四、种子期科技型企业融资对策
(一)完善与发展现有信贷风险分担模式
首先，要扩大种子期科技型企业信用互助的各类担保资金，政府引导较大的大企业逐步参与到信用互助的计划当中去。其次，通过各种政策和机制，比如业务奖励、风险补助等，来引导各类银行进行知识产权的质押融资，同时要鼓励一些相应的担保机构参与到这项业务当中去，逐步对知识产权的融资体系进行完善。再次，政府要鼓励那些金融机构来积极研发并推广能够适用于种子期科技型企业融资需求的金融产品，加强企业和政府以及行业协会等多单位的通力合作，对于企业的资金流、实物流以及信息流等要整合加强。
(二)科技信贷险种比较单一，需要财政支持开发多个险种
在我国当前，履约保证保险是仅有的一种针对种子期科技型企业的信贷风险保险业务。信贷是存在风险的，为了弱化风险，还需要政府和各类金融机构积极研发一些新的科技信贷的险种。政府可以设置风险补偿基金以此来对一些保险损失做出一定的补偿，这样就可以进一步的支持一些业务顺利开展实施。
(三)推行新型银投证联动融资模式
该模式最大的特点就是它能够在较大的程度上甚至是完全地将信贷风险分到各个参与的金融机构中。因此，可以由政府出面邀请各类金融机构参与到这种融资模式当中来，由相关部门去负责筛选出具有潜力的科技型企业，通过集团的协议，让银行把这些处在种子期的科技型企业的债务过渡给投资公司及具备条件的证券公司，在将来企业要进行股权融资时则要首先考虑该集团内的投资公司或者是证券公司。
(四)完善种子期科技型企业信用体系
根据上文分析，种子期科技型企业的一些自身劣势确实可能会让一些外部的融资机构有所躲避，这方面的原因不可逃避，除此之外的其他原因，比如，资金供求方的信息不对称完全可以通过一些体系来消除。处在种子期的科技型企业有着对自身市值的高估计，其投资收益率也比较乐观，所有这些都抵不过企业信贷记录的缺乏以及信贷信息不透明所带来的不良影响。种子期科技型企业信用体系能够在一定程度上解决这些问题，因此建立、完善该体系是解决融资难的一个相当重要的基础。就目前我国科技型企业的信用体系市场机制来说，是比较欠缺的。要依靠政府发挥推动作用，建立并完善我国种子期的科技型企业信用体系。在这个过程中政府部门可以实施信用评级制度，不断地强化融资方面的信息共享。
(五)加大政府大对种子期科技型企业无偿资助力度
对于种子期科技型企业的投资可能存在着较高的风险性，同时对其投资的回报周期相当长，导致了很多风险投资机构不想也不愿去投资这类企业的项目，就是有意去投资企业的机构也少得可怜。从这个层面上来讲，政府设置无偿资助机制对于种子期科技型企业来说，无疑是雪中送炭的举动。目前，很多发达国家都采用了这种方式去推动有前景的国内种子期科技型企业发展。
(六)不断创新种子期科技型企业债权融资机制
首先，完善银行贷款的各类补偿机制。就种子期科技型企业来说，商业类银行贷款势必会存在着较高的风险，而且其收益也相当低，虽然一些政府部门通过设立一些相应的担保机构去降低商业类银行贷款所面临的这些风险。然而，对种子期科技型企业的贷款，商业类的银行收益比较低确实是难以从根本上解决的难题，这也是目前很多商业类银行不愿投资种子期科技型企业的原因之一。针对这样的情况政府建立和完善银行贷款的补偿机制，主动向那些给予这类企业贷款的银行进行一些项目上的补贴，让他们的贷款收益得到进一步提高，补偿他们的损失。其次，政府要积极引导创投机构同各类银行的合作。对于创业风险投资机构来说，他们一般有着很强的探测能力，能够挑选一些发展前景很好的项目，他们所投资一些种子期的科技企业都有很好的发展前景。因此，可以建立创业风险投资机构同银行合作的机制，在一定程度上提高银行项目的筛选、评估能力。政府积极引导国内各类商业银行去主动同那些风险投资机构开展合作。一方面，银行可以降低其自身在投资种子期科技型企业时带来的风险，另一方面，大大地促进了种子期科技型企业的快速发展，又是一种双赢的合作方式。再次，政府要主动给那些处在种子期的科技型企业提供一些专门化的服务。由于种子期科技型企业完全处在一个探索发展的阶段当中，在其发展道路上阻碍它的不仅仅是资金需求，还有很多问题是他们需要摸索的，这就需要相关行业专家去给他们一定的指导以及创业辅导。商业类银行可以积极开发并创新一些金融服务的产品，制定一些符合种子期科技型企业需求特点的专门化服务产品。
(七)政府建立健全多种机制引导风险资本参与种子期科技型企业融资
首先，政府引导建立种子期科技型企业的创业投资引导基金机构，借鉴以色列模式，推动国内风险投资不断壮大。要确保种子期科技型企业能够得到持续发展，可以设立一个专门针对这类企业的引导基金。这样的基金可以顺利帮助这类企业将自己的科技成果向着商业化转变。其次，政府设立一些风险补偿资金，风险分担机制将得到进一步完善。
如果种子期科技型企业达到了成熟度，其产品进入了市场化的阶段时，一些风险投资机构就会主动关注这类企业，但是他们对于投资风险的顾虑没有完全消除，在此阶段政府要主动参与到其中，积极建立完善投资风险的分担机制，在很大程度上降低了金融机构所具有的投资风险，此时风险投资机构就会更有积极性去投资种子期科技型企业。再次，政府要鼓励一些社会性的风险投资公司设立技术孵化器。据有关数据显示，战略投资者实施的投资是种子期科技型企业所最想获得。种子期科技型企业完全是处在一个发展阶段中，其管理机构、管理能力相当不完善。这类企业一方面渴望得到资金支持，同时也能获得在管理、市场以及财务等多个方面全面或部分支持。鼓励那些社会性的风险投资机构去主动设立孵化器，便可以实现种子期科技型企业在这两个方面上的需求。
❂ 企业融资方案 ❂
篇1：我国电力企业的融资方式与选择研究<\/h2>
摘要：随着市场经济体制的改革与完善，各大企业逐步朝着多元化、市场化的方向发展。而作为国民经济的一项重要支柱，电力企业受到的市场竞争压力越来越大。在此种情况下，为全面促进电力的改革及自身长远发展，电力企业就需要采取科学有效的融资方式，获得足够的建设资金。基于此，本文从电力企业融资过程中应当遵循的原则出发，就我国电力企业的几种常见融资方式及选择路径展开研究，以期为企业今后的融资工作提供可靠参考依据。
关键词：电力企业 选择路径 融资方式
作为我国国民经济建设中一项基础能源产业，电力行业在为工农业生产及日常生活提供重要保障的同时，极大程度上促进了社会的进步与发展。同时，电力行业还具有资本密集等显著特点，其建设管理与发展均离不开资金的支持。我国众多电力企业自改革开放以来，纷纷加大了市场手段的利用力度，积极筹集资金，在一定程度上解决了资金投入不足的问题。然而近些年来，随着社会经济的飞速发展，人们对电力需求也日益增大，为充分满足社会需求，就需要全面加大电力建设资金的投入力度，这对电力企业的融资能力也提出了更高要求。因此，分析我国电力企业融资方式及合理选择路径具有重要的战略意义。
一、电力企业融资过程中应当遵循的原则
将企业的融资成本尽可能降低。作为决定电力企业融资效率的重要因素，融资成本指的是为实现资金的筹集而支出的所有费用，主要包括原有资金的利息、所有融资费用以及各项风险成本等。由此可知，电力企业在做出融资决策时，首要考虑的问题便是筹集资金产生的预期总收益必须大于融资成本。因此，企业必须展开全面、深入的分析与探讨，将融资的成本尽可能降至最低。
对企业的融资规模进行合理确定。在筹资过程中，如果融资规模过大，那么就会增加企业的负债及财务风险，同时还会存在资金闲置浪费的可能;但如果筹集到的资金不足，那么就会对企业的投资及其他业务的开展产生阻碍作用。由此可知，在开展融资决策过程中，电力企业应当综合分析自身实际条件、具体的资金需求和融资成本及难易度等指标，进而对融资规模进行合理确定。
保证对企业有着绝对的控制权。在融资时，电力企业有时会丧失部分所有权与控制权，不但会对自身经营、管理等工作的独立自主性产生不利影响，而且还会出现利润分流的情况，给企业原来股东的经济收益带来不小的损伤，情况严重时还会对企业近期收益及健康长远发展产生严重阻碍作用。例如，电力企业采取债券融资方式时，不会对原有股东的企业控制权产生不利影响;但是，增发的新股却会将他们的控制权大大削弱。因此，在开展融资过程中，应确保原有股东对电力企业有着绝对的控制权。
二、电力企业几种融资方式的分析
内源融资方式。此种融资方式主要包括企业的固定资产折旧，留存收益，母子公司以及各子公司之间的相互融通，可将交易费用少、融资成本低等内部筹资的优点充分发挥出来。但需要注意的是，当缺乏担保或是资金利用情况不理想时，采取内源融资的方式就容易导致不良债务及债权关系的'产生，而且还会阻碍电力企业约束机制的良好建立。
政策性融资方式。该项融资方式包括国家开发银行给出的贷款以及政府的财政支出等。近些年来，我国逐渐加大了对财政投融体制的改革力度，这也使得在固定资产投资中，政府直接投资的比例大大下降。但是，电力行业由于自身的特殊性，其重要融资渠道之一仍旧是政府财政性支出。此外，作为不以盈利为目的的一种政策性银行，国家开发银行的主要作用便是为国家相关产业政策的全面实施提供保障，因而可为企业提供具有财政性质的资金。由此可知，政策性融资为电力企业可选择的一种资金成本最低的外源融资渠道。但是，此种融资方式同样存在不足之处，那便是其提供的资金是非常有限的，难以全面满足电力企业大量资金的需求。
股票融资方式。股票融资指的是电力企业通过对自身优质资产在国内及国外股票市场进行整体或部分分拆上市的一种融资方式，可在短期内为电力企业的发展募集到所需的大量资金，有效防止财务风险的发生;此外，股票融资还可进一步促进企业健全管理机制的建立，实现法人治理结构的完善。但同样存在以下缺点：具有比较复杂的融资操作程序，除了资金成本高，对企业入市做出了严格要求外，还有可能会影响到企业的控制权。
债券融资方式。发行企业债券这种融资方式的优点便是相比于股票融资，成本更低，并且可在短期内募集到所需的大量资金，对企业资本结构的调整极为有利，并且在国内债券市场范围内，更能将电力企业的行业及规模优势更好地发挥出来。由于电力企业具有较高的信用度，且大部分投资项目风险低，具有稳定的收益，因而发行债券不会存在太大的难度。
三、我国电力企业融资的合理选择路径
随着我国厂网分开政策的全面贯彻及实施，电力企业也被分为电网企业和发电企业两大类，其中，前者的主营业务为电网经营，后者的主营业务为电能生产。将这两类企业分开的主要目的便是区别对待不同的业务领域，通过采用不同的管理政策，引入程度不同的竞争机制，为其提供针对性的发展环境。此外，这种区别也为电力企业的融资的选择路径提供了可靠支持。
电网企业融资路径的合理选择。在电网企业中，输电、配电及售电为其主要的经营环节。由于输电环节与国家安全相关，且存在自然垄断的性质，因而此环节的融资受到国家的管制。另外，考虑到我国尚未理清输配电价与上网电价，因此，在以后长时间内，输电与配电环节暂时难以分开，为确保国家对电网有着充分的控制权，这两个环节应采取政策性融资的方式。整体分析，电网企业资金来源的重要保障便是政策性融资，应当将此种融资方式作为基础，并加强股票及债权融资，同时对自身特点展开全面考虑，并以此为依据，探寻出资产证券等现代化的融资方式，进而促进电网企业的融资工作朝着多元化的方向发展。
发电企业融资路径的合理选择。发电企业不同于电网企业，并不具备自然垄断型，因为其受到的管制也更为宽松，企业可对市场的竞争机制展开合理应用，实现经济效益的提升。此外，发电企业具有比较高的市场化程度，其融资方式也随着投资主体的多元化而愈发增多。现阶段，银行贷款依旧为发电企业一项重要的资金来源，债券及股票的融资比例则比较低。因此，发电企业首先应当对上市发电公司已建成的融资平台进行充分利用，并加大可转换债券及增股的力度，其次，借助企业良好的市场表现及信用，将发债规模进一步扩大。第三，对建立海外电力财务公司等新型融资方式的应用予以高度重视，为企业募集到更多的建设资金。
篇2：我国房地产企业融资方式的选择研究<\/h2>
我国房地产企业融资方式的选择研究
摘要：资金是房地产企业发展的血液。然而，由于不同融资方式所产生的成本、风险、时间性等方面的差异，其对各企业的影响可能会迥然不同。即使同一种融资方式，对于不同发展状态下的企业也可能有着截然不同的影响。通常来说，企业追求更低成本的资金以创造更高的收益。然而，当某些渠道受阻或受限时，企业不得不转而探索新的融资渠道。在当前行业背景下，境外融资成为房地产企业实现更快的业务发展的重要手段。目前国内的研究多集中于对境内融资的分析及其对企业资本机构等方面的影响，对境外融资的研究虽偶有涉及但不算深入。在此情况下，本文是一篇经济类职称论文范文，文章尝试进行房地产企业境外融资行为分析，为企业探索新的融资方式，采用合理的方式筹集资金，调整企业的资本结构，采取最优化融资安排以控制资本成本，防范风险，进而实现企业的持续增长，有着重要的参考价值和现实意义。
关键词：经济类职称论文范文,房地产企业,融资方式
一、房地产境内融资渠道研究回顾
目前国内学术界对于房地产境内融资渠道的研究文献虽然比较丰富，但主要集中于以下几个方面：不同融资方式的融资金额比例、宏观政策下日趋严峻的融资形式、不同融资方式的比较分析以及多元化融资渠道的探索等。综合其中部分文献的研究结论可以看到：目前我国房地产企业融资模式较为单一，银行贷款成为房企最重要的外部资金来源。同时，有一部分房企已在探索新型的融资模式并成功的拓宽了自身的融资渠道，例如通过债券发行、股权融资、房地产信托等。然而对于多数中小房地产企业而言，无论是在公开市场上发行债券抑或是IPO上市都有些遥不可及。
二、房地产企业境外融资研究回顾
相比于境内融资的研究，目前有关中国企业境外融资的相关文献还不多。上海交通大学欧阳令南教授早于即对我国企业在境外发行可转换债券进行了前瞻性研究，并对境内、境外发行可转债进行了比较研究。贺利对中国民营企业境外借壳上市进行分析后认为这是一种适合我国国情，有利于民营企业获得低成本扩张机会的融资方式。中国社会科学院金融研究所曾发表文章本文对中国境内机构海外债券融资的情况进行了分析，特别关注于国际债券的利率结构、币种结构、期限结构几个重要因素、成本的决定因素进行了实证研究，考察了发行期限、发行金额、票面币种汇率、发行地基准利率等因素对国际债券发行利率的影响。文章认为：“中国机构海外债券发行中最重要的问题是对市场因素重视不够，而政策性因素影响过多。
由于政策性约束，境内企业海外发行公司债的金额非常少。由于中国企业发展速度较快，融资的欲望越来越强烈，而国内金融市场比较狭小，因此未来中国企业海外发行债券的市场前景很大，但政府和企业似乎并没有为这种情况做好准备”。该所还通过分析国内企业海外上市的原因后提出：企业上市是企业自身的决策行为，不应该受到政府的干预，而大量国内企业海外上市既给中国的资本市场带来了压力，也是促进国内金融市场重组和改革的动力。在有关中国企业境外融资的文献中，关注于房地产企业的更少，且多数集中于对个体案例的研究。
例如，余伟在研究绿城中国在香港上市及发行债券的案例后认为：“公司海外债券融资是企业根据自身的发展需求和资本市场情况来确定的，是一种市场化行为。由于境内资本市场不能满足民营企业资金供给，境外融资成为企业在特定条件下的必然选择。在境外金融市场上发行债券，审核体系和信息披露制度比较健全，对债券契约履行情况的监察也较为严格。另外，由于国际投资者通常认为新兴市场国家发行的债券风险较高，因此需要更高的溢价，要求企业在债券合约中包括严格的排他性条款，并提供资产抵押，以降低了购买债券者的投资风险。一旦企业违背债券契约，将会面临很高的债券风险”。
三、我国房企境外融资
需求分析及融资规模资金是房地产企业发展的血液。作为资金密集型行业，房地产行业依赖资金来维持其每日庞大资金消耗的正常运转及规模扩张。然而，境内房地产总是受宏观调控的周期性影响，当境内市场的资金无法满足需求或在境内无法争取到更多的'融资时，企业自然会将目光放到资本海外市场。事实上，我国房企海外融资早已不是新闻。早在上世纪90年代，中国海外发展、华润置地、上海证大等就在香港联合交易所红筹上市，成为大陆第一批在香港上市的地产公司。进入21实际，复地集团在香港主板上市;富力于在香港上市，融资金额22亿港元;7月，绿城中国在香港挂牌上市，集资总额为24.5亿港币，而在公开上市之前，绿城中国于201月发行本金总额为1.3亿美元可转债，在新加坡证券交易所上市)。以来，信贷趋紧、资本市场融资受阻、预售款监管趋严、限购导致资金回笼速度严重影响等因素带来的冲击使房地产的现金流状况面临挑战。以上市房企为例，“末，国内上市房企经营性现金流净额平均值为-7.07，较明显下降，且低于20末的水平。第一季度末，该指标均值也达到了-3.36亿元。
四、属于我国房地产企业的“融资优序理论”
根据本文前述对境内、境外融资渠道的比较分析，本章尝试整理出对我国房地产企业融资行为进行总结并整理出属于现阶段我国地产企业的“优序融资”。当企业存在融资需求时，首先会选择内源融资。可动用的金融资产、销售回款以及留存收益等内源融资是企业最首要的资金来源。这些资金使用限制少，机会成本低。然而对于房地产企业而言，只有不断获得土地储备才可能实现持续的增长。仅仅是内源融资远远不够满足企业增长的需要。此时，企业就需要寻求外部资金。在选择外部融资渠道时，企业一般会选择债务融资，其次才是股权融资。我国房企最依赖的外部融资方式是境内银行开发贷款。银行贷款不仅融资成本低、金额大，融资手续也较为简便。除银行贷款以外，许多企业利用了房地产信托方式进行融资。然而，信托资金成本高，偿债压力大，房地产企业不应广泛地使用信托资金。
本文认为，在A股大门完全关闭的情况下，境外上市应该是房地产企业除银行贷款外的最佳融资手段，同时可能也是其寻求规模扩大的仅有选择。上市融资没有固定的偿债风险，不但可以为企业提供资金支持，同时也可以扩大其知名度而获得更高的销售溢价，还能能够为企业日后的再融资打开通道。目前，瑞安、绿地等均有计划分拆其旗下的商业、酒店或海外业务寻求境外上市。可以说，上市本身对房地产企业的吸引力不言而喻。而在众多海外市场中，香港仍然是目前最适合的上市地点，香港市场最为内地企业所熟知，而且香港投资者对于内地房地产投资业务的接受度最高。无论是已经完成上市的，或者计划进行上市的房地产企业，绝大多数都选择了香港作为目的地。而在上市方式的选择上，资金实力相对雄厚的企业可以以借壳方式实现较快的上市，但是借壳过程企业需要支付高昂的并购成本。
篇3：我国企业债券融资与发展研究<\/h2>
我国企业债券融资与发展研究
20世纪90年代以来，我国经济体制由计划经济向市场经济发展，与此同时投融资体制发生了巨大的变革。多元化的投融资主体格局正在形成，围绕着资本市场的建立和多种融资方式的出现，直接融资逐渐成为企业融资的重要部分，债券融资也引起越来越多企业的关注。一、我国债券融资发展历程
我国企业债券融资始于80年代中期，近来，大致经历了四个阶段。
1、自发阶段（1982－1986）。从1982年开始，少量企业开始自发地向社会或企业内部集资，这一阶段的集资行为既没有政府审批，也没有相应的法律法规制约，缺乏管理。到1986年底，这种相当于发行债券的融资筹集了100多亿元的资金。
2、起步管理阶段（1987－1992）。针对企业自发的集资行为，政府开始研究对企业债券的管理。1987年3月，《企业债券管理暂行条例》由国务院颁布实施。根据条例的规定，中国人民银行是企业债券的主管机关，发行债券必须经人行批准。同时人行会同国家计委、财政部制定全国企业债券发行的年度控制额度，下达各省、自治区、直辖市和计划单列市执行；人行对企业发行债券实行集中管理分级审批制度。
1987年，国家计委首次编制了全国企业债券发行计划，当年批准发行债券30亿元，1990年债券发行纳入国民经济和社会发展计划，将债券融资作为固定资产投资来源渠道。并与人民银行联合制定了额度申报制度及管理办法；随后债券的发行开始骤增，1992年发行总量近700亿元，创历史最高水平，其中发行地方企业债券258.77亿元，发行短期融资券228.53亿元，发行内部债券111.51亿元，还同时发行了住宅建设债券、地方投资公司债券等等。当年在国务院68号文件中还规定，企业债券由地方政府审批。
过热的经济产生了债券融资的强烈需求，这期间发行债券出现了一些失控，部分省越权审批，一些规模小资信差的企业也趁机进入发行行列，有的甚至濒于破产的企业也通过发债筹集工资，使刚刚步入相对规范的债券管理制度受到冲击和影响。
3、波动阶段（1993－）。1993年我国经济处于过热的顶端，年初国家批准发行近500亿元的债券规模，但由于通货膨胀，使当年的国债发行困难。4月国务院宣布在国债未发行完毕之前，不得发行企业债券，与此同时还要求企业债券的利率不得高于新发行的国债利率，不久又宣布将发行企业债券的计划改为新增银行贷款计划。1994年企业债券发行计划实际上被取消，当年实际发行量仅38亿元左右。同时出现了部分到期债券不能兑付的问题，加之与少量企业乱集资出现的问题混淆在一起，引发出一些社会问题。在这样的情况下，国务院发布了关于坚决制止乱集资和加强债券发行管理的通知，1993年8月，《企业债券管理条例》出台。条例规定，由国家计委会同中国人民银行、财政部、国务院证券管理委员会拟订全国企业债券发行的年度规模和规模内的各项指标，报国务院批准，明令未经国务院同意，任何部分地方、部门不得擅自突破企业债券发行的年度规模，又一次关紧了发行债券的闸门。
4、政策调整过渡阶段（－目前）。底，中国人民银行提出了调整企业债券管理制度的建议，得到国务院领导原则同意，至此《管理条例》停止了实施。
从以来，债券发行由国家计委接受各省市和部门的申报后集中审核，报送国务院批准。这一阶段企业债券的发行条件实际上发生了变化，主要是为国家批准的大中型项目筹集建设资金，其申报的发行额度至少在10亿元以上。按此规模就要求发行人的净资产不能少于25亿元，这实际上已将一般大型和中小型企业排斥在发债行列之外。
1987年－我国实际发行企业债券规模 单位：亿元
年份 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995
规模 100 30 75 75 126 250 684 236 162 301 269
年份 1997 1998
规模 255 148 158 89 245 320
二、债券融资中存在的主要问题
20世纪90年代以来，我国通过资本市场运作来引导其它资源实现优化配置的作用日益显现出来，资本市场的发展应该成为与市场经济体制确立相适应的企业经营机制改革的重要内容。但是目前资本市场发育与经济发展水平还很不适应，特别是企业债券市场的发展，从规模到质量诸多方面都存在问题。
1、债券市场与经济发展的规模相比太小。债券市场和股票市场是企业直接融资的两个轮子，构成了证券市场的有机整体。债券市场主要由国债、金融债券和企业债券组成，目前国债占主要份额，金融债券次之，企业债券规模最小。我国的股票市场和企业债券市场都步起于80年代中期，但是进入90年代以后，股票市场得到了迅速的发展，市场规模不断扩大，近年来年筹资额平均都在1000亿元以上；而企业债券市场发育缓慢，明显不利于发挥资本市场的整体作用，明显不适应市场经济发展的要要。
2、发债企业自我约束机制不完善，发债信用受到很大的影响。企业通过发债筹集资金的同时，可以降低财务费用、调整债务结构，同时通过发债审查评级的过程还可以进一步挖掘管理潜力，提高管理水平，从而形成发债自我约束机制。但从实际情况看，部分企业把发行债券与银行贷款等同，仍认为国有企业发生困难应由国家来帮助，往往是重发债，轻还债；重筹资，轻管理。这样的错误理念和行为使企业不仅没有在发债的过程中增强其自我约束机制，反而让企业背上了包袱，潜伏下社会的不安定因素。
3、管理理念使部分企业债券在一定程度上演变成“准国债”。自1987年国务院颁布条例后，债券计划大多数成为国家计划建设项目资金不足的补充，加之以上分析的原因，从管理理念和计划安排中都把企业债券推到了弥补政府计划投资不足的位置上；更由于债券的期限、利率规模都由国家确定，这样从观念上使人们把本属于企业行为的债券看作了属于政府行为的债券，市场经济条件下的企业融资债券成为计划管理的“准国债”。准国债化使企业的行为扭曲，不自觉地
放弃了债务责任，从根本上否认了自己是真正的发债主体。企业的行为又传染给投资者，使投资人也产生了准国债化的认识，当企业债券不能兑付时，投资人找政府示威。准国债化也使债券的利率发生扭曲，尽管发债企业进行了评级，但不同的评级结果仍然按同一债券利率发行，评级实际上成为一种资格审查，利率由政府确定，利率不能反映企业的信誉高低，信誉高也不能获得相对低成本的债券资金。
4、企业债券的中介机构服务质量不高。企业债发行历史不长，债券中介服务机构起步晚，服务质量不高。从总体上看，中介机构对企业债券市场的作用没有完全发挥出来，主要表现在几个方面：一是主承销商不能全面地协调和把握好发债企业的关口，对承销团的成员协调力度也不大；二是评级行为不规范，加之评级结果与发债企业的利益不直接挂钩，只要达到发债级别其债券利率都一样，这就使评级机构对相差不太大的企业在级别评定上把握不严；三是会计师事务所审计发债企业的财务资料时，对财务资料审计不严的情况时有发生。
5、企业债券二级市场建设滞后，使企业债券的流动性非常差。迄今为止我国债券二级市场的建设十分滞后，表现为上市的企业债券品种少、规模小，目前已上市的企业债券额度占债券发行额度的比重微不足道。变现是证券市场的生命线，如果没有二级市场的发育，投资者不能在债券到期前变现持有的债券，在投资决策时，很有可能选择银行定期存款，因为定期存款尚可提前支取。
6、企业债券风险化解措施需要进一步完善。近年来管理机关十分重视债券兑付，采取了多种防范措施严格审核发债企业资格，例如把是否如期偿还作为发债的首要条件，发行债券的企业其信用必须在A级以上，发债企业必须连续3年盈利以及敦促发债企业认真执行偿债计划等等。客观地说这些措施对企业债券的兑付和风险的化解起到一定的积极作用，但是从根本上看，由于我国的体制和市场经济机制尚不成熟和完善，加之发行债券的担保也不十分落实，一旦发债企业出现偿债的.困难，基本上是依靠各级政府和有关部门协调来解决。
三、加速企业债券融资发展的政策措施
企业债券几乎在所有发达国家的经济发展中，都被证明是融资的一种主要手段，在企业外部资金中始终占有较高比重。随着市场经济深入发展，企业对债券的需求必定加强。从金融风险防范的角度分析，我国目前作为企业外部资金主要供给渠道的国有商业银行，其资产质量仍然十分令人担忧，尽管剥离了部分不良资产，但不良贷款率仍然比较高；加上部分企业存在较大的风险，一旦受到市场冲击，企业风险将很快转化成银行风险，而国有银行的风险就直接表现为国家风险。这显然不利于社会主义市场经济健康发展。化解风险的根本出路一是真正形成企业良好的市场经营机制，提高企业的市场竞争力。二是形成与之相适应的企业融资机制，将融资风险的传导效应直接作用在企业自身，政府只通过政策制定和环境治理为企业创造低风险的市场经营环境。企业债券、股票以及中小企业市场融资毫无例外都会成为这种融资体制的基本品种。
我国已加入世界贸易组织，宏观调控将以适应微观经济竞争机制形成而进行调整，政府将通过逐渐降低行政管理的范围和强度，创造适应市场经济健康发展的企业直接融资体制生成的环境。债券融资发展缓慢与现行管理体制、社会公众认识以及管理运行机制等都有很大的关系，需要在认识上正本清源，在管理制度上积极调整。鉴于债券市场形成有着复杂的经济社会背景，其政策措施研究应分阶段进行，从近期（“十五”期间）和中长期（－）两个阶段提出，近期侧重在制度法规上进行调整和改革，中长期侧重在市场的培育和风险控制等方面进行强化。
（一）“十五”期应采取的主要政策措施。
1、改革政府对债券方式的管理。应强化从建立健全社会主义市场经济体系的高度，重视对发展直接融资的认识。政府的管理应从重视行政审批控制向重视市场化运作方式转化；从直接管理向监控信息披露真实性的间接管理转化；从单纯重视企业融资向保护投资者的利益转化。其次要逐步改革国家对企业债券计划总量控制、项目审批和规模管理的方式，逐步向政府部门制定债券融资资格标准，发债企业据以向社会公开发布信息，通过核准制和备案制发行债券方式过渡。第三是对中介机构的监管，通过制度使中介服务保持公开、公平和公正，对中介机构的违规违纪行为，努力加大执法处罚力度直至取消资格；强化债券中介市场运行环境的治理，切实加快机构自律的建设，充分发挥自律和一线监管的作用，弥补政府在行业监管能力方面的不足。
2、加快修改有关法律法规。按照实行国民待遇和国际惯例的要求，调整有关法律法规。相关法规条款应明确地界定企业债券的含义和内容，统一规范提法和管理，《债券管理条例》以及《公司法》和《证券法》中有关企业债券的条款必须统一，使债券融资行为有统一的法规约束。
3、尽快出台与形势发展相适应的《管理条例》。应尽快颁布实施适应形势发展要求的新的企业债券管理条例，新条例应该充分体现企业债券市场化改革基本方向，要在审批制度、利率水平、资金使用、中介机构的作用、强化社会监督各个方面，全面体现社会主义市场经济的深入发展对企业债券融资的基本要求。
4、尽快制定与管理条例相适应的配套措施。管理条例与相应的配套措施结合，才能发挥出管理的效能，近年配套措施应重点在八个方面：①关于发行企业债券申报核准工作；②关于企业债券信誉评级工作；③关于发行企业债券的担保工作；④关于企业债券发行的承销工作；⑤关于会计师事务所参与企业债券发行工作；⑥关于律师事务所参与企业债券发行工作；⑦关于信息披露工作；⑧国家管理机关还必须明确企业债券印制管理的有关要求。
（二）从长远（2005－）发展企业债券应注重市场的培育完善和风险控制，不断提高科学性和市场化水平。
1、修改有关管理条例，还企业债券本来面目。
国家关于企业债券的管理条例，要合理界定企业债券的含义和内容，将现实中的企业债券和公司债券统一起来。放开对发债主体的限制，要逐渐按照股份有限公司和有条件的有限责任公司来界定。不同所有制的企业，发债可以根据不同品种特点确定，例如国有独资企业发行债券，可以考虑纳入地方政府债券；市政公用设施项目发行债券，可以考虑纳入市政债券；而股份有限公司和具备条件的有限责任公司可以发行真正意义上的企业债券。
2、逐步规范债券管理，加强债券风险制度的建设。
证券市场是严格的法制监管市场，对债券市场进行严格的监管，这对确保债券兑付有积极作用。首先要建立企业债券的财产抵押机制。第二要规范评级体系，要有与我国企业运行基本吻合的评级体系，与我国市场发育基本适应的规范的评级行为，评级结果能真正成为投资者投资的基本依据。第三要在适当时候修改破产法，利用破产重组制度、破产管理人等制度促使企业尽可能偿还债务。第四是要对发债企业进行严格的资信审查。
3、丰富债券品种，逐步形成债券市场利率机制。
成熟资本市场的债券一般分为政府债券和公司债券，由于我国存在着大量国有企业，而国企发行债券，有政府债券的性质，政府事实上承担着无限连带责任。所以设计企业债券品种，要立足于国情，从长远发展看，将债券市场分为国家债券、地方政府
债券（市政债券）和公司企业债券是基本方向。在这样的基础上按照逐步推进的原则，构建适应我国国情的企业债券品种体系。
债券利率是反映债券特殊商品的市场价格组成，利率高低反映出投资的价值，是决定是否购买债券的重要依据，利率定得是否恰当直接影响债券发行。从利率的本质看，必须反映发行人信用状况，反映债券供求状况、必须逐渐完善债券利率形成机制。
4、充分发挥社会中介机构的服务作用，通过中介服务加强对企业债券的监督和管理。
所有中介机构的服务质量的高低将直接影响债券市场的发展，要努力通过中介机构的业务素质和操作技能的提高，来强化中介机构对发债企业的监督和约束能力。要达到这样的结果，需要赋予中介机构必要的监督职能；同时还应该对所有的中介机构建立相应的报告制度；对弄虚作假的中介机构必须追究其经济责任和法律责任，对由于弄虚作假的材料而导致的经济损失，必须追究相应的中介机构的财产的赔偿责任和财产的清偿责任。
5、建立多层次的企业债券市场，促进市场尽快形成完备的功能。
由于我国发行债券的企业受不同的市场规模、投融资规模以及其它因素的影响，需要多层次的债券市场与之相适应，不仅应该有场内交易所，同时还应该有多种形式的场外交易。
6、从制度上保证发债企业成为真正的富有市场化效率的企业。
企业债券市场发展成败的关键在于培育高效率的企业，企业是债券市场的基石，我们只能通过加大国有企业改革的力度，建立起一大批与现代企业制度相适应的真正的企业，才能为企业债券市场的发展开辟广阔的前景。
篇4：企业的融资方式选择<\/h2>
企业的融资方式选择
一、融资的'含义 融资是资金的融通,有广义和狭义之分.广义的融资指资金在持有者之间流动,以余补缺的一种经济行为,这是资金双向互动的过程,包括资金的融入和融出,包括资金的来源,和资金的运用.
作 者：康晶 康晓波 作者单位：康晶刊 名：技术经济 英文刊名：TECHNICAL ECONOMY 年，卷：2002 “” 分类号： 关键词：篇5：融资模式效率比较与我国融资模式的选择<\/h2>
融资模式效率比较与我国融资模式的选择
摘 要:从保持距离型融资模式与关系型融资模式的内在效率分析,两者都具有经济合理性;从世界融资模式的发展趋势来看,两者有相互融合的趋势;由于我国的特殊情况,现阶段企业的融资模式应采取过渡模式,即间接融资为主并逐渐减少,直接融资为辅并大力发展的过渡模式;目标模式应符合世界融资模式的趋势,是融两种融资方式于一体的有中国特色的融资模式。一、导论
两种融资模式———保持距离型融资模式与关系型融资模式———究竟哪种更有效率,对这一问题的回答国内外一直存在较大分歧:东亚危机之前,由于经济的持续繁荣,以及日本企业在世界市场上强劲的竞争力,主流的观点认为,关系型融资模式在法制和市场环境相对不完善的情况下,较好地解决了市场残缺和市场失灵问题,使信息、产权和激励机制统一起来。东亚危机使东亚金融体制的脆弱性暴露无遗,经济学界批判的矛头指向东亚的融资体制,认为关系型融资模式是政府主导性市场经济的必然产物,它导致了过密的银企关系和银行体制的脆弱性,并且必然随着金融深化而消失,即关系型融资本身是不具备效率的模式。同时,世界市场经济国家的融资模式出现了趋同的势头,英美的融资模式有向关系型融资模式演化的趋势日德的证券市场也日趋活跃,这就存在一个问题,即关系型融资本身是否具有经济合理性,还是有其他因素影响了其效率。
二、融资模式效率分析
由于信息不对称和市场中不确定性的广泛存在,为了保护投资者的利益必须通过某种渠道对企业监督控制,一般来说,有两种典型的融资模式:以英美为代表的保持距离型融资和以日德为代表的关系型融资。所谓保持距离型融资是指投资者并不直接`干预经营战略决策,只要他们得到合同规定的支付,信息的收集和对企业的监督靠市场和法律来实施;关系型融资是投资者直接干预经营战略决策来保证其利益的实现,信息的收集和对企业的监督主要在密切的长期的交易关系中进行。投资者对融资模式的选择也就是对信息的收集监督方式的选择,这使投资者必须对以下几个方面进行权衡:
1.信息租金和信息成本的权衡。所谓信息租金就是通过信息的收集减少投资风险,增加投资收益,其实质是减少代理成本。它大致来源于三个方面的信息收集:事前对企业风险态度的了解和项目风险的估测,避免逆向选择问题;事中对资金使用去向的监督,避免道德风险问题;事后跟踪监督,了解企业经营成果和经营状况,保证利益的实现。信息租金越大,投资者收集信息的动力越强烈。
从市场收集信息要花费成本,其大小取决于以下因素:从制度安排上来看,首先是法律制度的完备性和可置信程度。一般来说,法律制度越健全,规则越细致,人们的行动就越可能被准确地预期;法律制度的执行越严格,司法越公正,法律制度的可置信程度越高,契约的实施执行越有保证;因此,完善的法律制度在很大程度上增强社会预期,降低信息收集成本。其次是激励机制的设计。信息的不对称和不确定性的存在使激励机制成为必要,而使契约双方利益相容的激励机制又可以使信息被正确地显示,从而降低信息收集成本。第三,产权的清晰程度。按照德姆塞茨的定义,“产权是一种社会工具,其重要性就在于事实上它们能帮助一个人形成他与其他人交易时的合理预期。”产权越明晰,就能提供越多的合理预期,从市场上收集信息的成本就越低。从经济的角度看,一是市场交易规模影响着信息的收集成本。一方面,交易规模的扩大与伴之而来的分工深化,使信息的收集存在分工优势和规模经济;另一方面,产权本身不仅是交易的前提,而且在交易中得到进一步界定。随着交易规模的扩大和分工的深化,产权得到更为明确的界定,提高社会预期。二是市场的竞争程度。市场竞争越完全,价格信号越能够包含更多的信息,这也降低了信息收集成本。因此,制度越健全,市场越完善,从市场收集信息成本越低,反之通过组织内部收集信息成本越低。假定其他条件相同而制度和市场条件不同,保持距离型融资更依赖市场和法律制度的完善,在相同的信息租金下,市场和法律制度越完善,信息成本越低;而关系型融资可以更少地依赖市场和法律,在法律制度和市场体系较不完善的情形下,通过市场收集信息成本较高而通过长期交易关系和组织内部收集信息成本较低。两者在a点边际信息租金和边际信息成本相等,保持距离型融资与关系型融资效率相同;当通过市场收集信息的边际成本Mc大于a时关系型融资更有效率;当Mc小于a时保护距离型融资更有效率。
2.退出成本与监督成本的权衡。所谓退出成本,即投资者从企业中抽回资金的成本。投资者的退出可以是在证券市场上“用脚投票”,也可以是清算企业收回投资。投资者从证券市场上退出,其成本受到以下限制:第一,证券市场的规模。一般来说,证券市场的规模决定其流动性程度,规模越小,资产流动性越差,退出成本越高;第二,退出者投资权益的比重。若某一投资者拥有较大的比重,则从证券市场上退出往往导致证券价格的大幅下跌,使投资者受损。若清算企业收回投资,则受资产流动性的限制。若企业资产流动性越强,则清算企业收回投资越多,成本越低;反之,成本越高。因此,即使是同样的信息成本和信息租金,当退出成本大于监督成本时,对企业实施直接监督可能是有效率的,应采取关系型融资方式;当退出成本小于直接监督成本时,通过市场的间接监督是有效率的,应采取保持距离型融资方式。
这可以解释即使在发达的美国证券市场上,为什么持有大量股权的保险公司、养老基金等机构投资者开始介入公司的经营决策。
3.第一类谬误与第二类谬误的权衡。
所谓第一类谬误,即在投资者与企业仅保持平等的债权债务关系下,根据正常的破产程序,许多有效益的项目可能被清算,保持距离型融资方式容易导致此类资源的误配置;所谓第二类谬误是在投资者与企业保持长期的交易关系从而成为利益共同体时,许多应被清算的企业却续存下来,关系型融资方式容易导致此类的资源误配置。这两类谬误都具有其机制上的内生性,因此对其进行权衡时,必须考虑在不同的经济发展阶段两类谬误存在的不同规模。经济刚刚起步的发展中国家,市场需求比较旺盛,但往往受到资金缺乏的限制,企业的扩张往往面临债务的束缚;另外,发展中国家尤其是转轨经济国家,宏观经济环境的不稳定增加了企业的破产风险,被清算的项目并不一定没有效率,因此更应该克服的是第一类谬误。在发达国家,需求的增加往往减缓,市场趋于饱和。同时,市场上资金较为充足,企业面临的更多的是寻找有效益的项目而非寻找资金,此时应该克服的是第二类谬图3误。在权衡第一类谬误和第二类谬误时,还要受到就业状况的制约。对发展中国家来说较大的就业压
力使企业的续存不仅有经济上的效益,而且有更为重要的社会效益。而发达国家则较少面临就业约束。假定融资模式的成本包括谬误导致的资源误配置和失业成本,关系型融资和保持距离型融资方式在不同的发展阶段是不同的。经济发展的'早期阶段,采用保持距离型融资方式,第一类谬误的规模大于第二类谬误以及更大的失业损失,成本更高;随着经济的发展和企业自我积累能力的增强,其成本迅速下降。与之相反,关系型融资模式在经济发展的早期阶段能更好的解决第一类谬误和失业问题,成本较低,而随着经济发展,第二类谬误增加,较之保持距离型融资方式,成本下降较慢。当经济达到某一点时,两者无差异,低于这点,关系型融资模式有效率;大于这点,保持距离型融资模式有效率。三、影响融资模式效率的因素分析
以上在比较纯粹的法律和市场环境中分析了两种融资模式的效率,事实上,其效率还受其他因素的影响。尤其是关系型融资模式容易受到政府干预方式、金融政策及政治环境的影响: 1.政府直接干预和赶超型战略的结合,扭曲了银行激励机制,加剧了融资风险
政府为了实现赶超战略,必须对资金进行非均衡配置并对大企业给予特殊扶持,但这在两个层次上扭曲了激励机制。一是政府和银行之间的关系。中央政府为了实现其产业政策,直接对中央银行及商业银行的存贷规模与投贷方向进行控制。由于政府与银行、政府与企业之间存在着信息不对称问题,作为委托人的政府在谈判中处于劣势,加上银行对于政府保护的预期,大大刺激了银行的贷款冲动及冒险倾向,最终收益由银行获得,风险由政府承担,加剧了银行道德公害。二是扭曲了银行与企业之间的关系。由于有扶持重点企业的义务,即使企业进行了没有效率的投资,银行一般也不会对企业清算。企业预期到这一点,资金就有被无效率使用的可能。更为严重的是,政府与银行和企业的博弈中,面临着银行与企业合谋的风险。经营不善的银行和企业受不到市场的惩罚,在预期到政府的保护的情况下,会结成利益共同体,共同成为针对国家的不公平博弈的一方。因此扭曲了信息与决策、风险与收益的对称关系。
2.“市场增进论”与“市场倾斜论”
实行何种融资模式应取决于市场选择,投资者通过对风险和收益的比较自发地选择对企业的监督方式。不恰当或僵化的金融政策影响会阻止自发的选择而影响融资效率。尤其是关系型融资更易受金融政策的影响。政府实施低利率和限制竞争的政策的前提是资金不能通过其他渠道流入企业,如收益率较高的证券市场。政府为了保护银行的利益必须限制证券市场的发展,这种政策被称之为“金融约束政策”。政府的行为被认为是对市场的增进,解决了信贷市场过度竞争和信息不对称问题,并且通过设置政策性租金增加银行对企业的监督的积极性。虽然对银行竞争的限制在市场经济国家普通存在,但这种政策性租金一旦和政府干预结合,使银行道德风险有自我增强机制。第一,由于要获得政策性租金,必须满足政府的条件,如保证低的企业破产率或向指定部门贷款,银行在企业应该清算时也会努力使其续存下去,导致银行风险积累,而银行风险越大,越有可能挺而走险,将资金投向风险更高的领域。第二,对信贷市场的过度保护导致证券市场在长期内得不到发展,证券市场有效配置资金的渠道被阻塞;而且银行系统也因过度保护而变得更加脆弱。第三,更为重要的是,人为的压抑证券市场的发展提高了融资主体的退出成本,使关系型融资长期在退出成本高于监督成本的位置运行,如A点。因此,与其说是市场增进不如说是市场倾斜。这种市场倾斜政策在短时期内可能集中大量的资金以保证政府政策得以贯彻实施,但是从长期来看,它会导致金融体制的畸形发展,是非常有害的。
3.政治租金的大量存在增加了银行经营风险,损害了关系型融资的效率。
东亚文化深受儒家文化的影响,有讲关系重人情、重人治轻法治的特点,法制不完善,政治不透明。政治不透明与经济交易关系的长期化相结合,必然存在大量的幕后交易,扭曲了关系型融资的激励机制,极容易扩大第二类谬误的规模,损害关系型融资模式的效率。
综上所述,我们可以得出以下结论:第一,在不同的法律和市场条件下,关系型融资模式与保持距离型融资模式都是有效率的;第二,东亚金融危机不能给关系型融资模式提供伪证,不恰当的政府干预、僵化的金融政策及政治环境尤其会影响关系型融资模式的效率。
四、我国融资模式的选择
1.我国企业融资的目标模式
从以上效率分析可以看到:保持距离型融资方式与关系型融资方式在不同的制度条件和不同的市场条件下,两者之间存在互补的关系。
从世界融资的发展趋势来看,保持距离型融资方式与关系型融资方式有相互融合的趋势。在美国和英国,一些保险公司、养老基金开始直接介入公司的监督运行并向其提供后续融资。而日本和德国也大大加速了证券市场的发展,银行和企业的关系开始向更为松散的融资形式发展。全球一体化的趋势使竞争在世界范围内展开,两种融资方式将在更深的层次上相互借鉴并相互融合。
我国经济体制改革的目标是建立社会主义市场经济体制,应该顺应世界市场经济的发展趋势,与世界经济接轨。不论是英美的融资模式还是日德的融资模式本身都在发生变化,都不应是我国融资的目标模式的选择。我国的目标模式应该是有中国特色的融合两种模式于一体的模式,而不是对某种具体模式的照搬。
2.我国企业融资的过渡模式
企业融资的过渡模式的选择是旧模式向目标模式转轨路径的选择,它必然受到现有条件和目标模式的影响。
一方面,受现实条件的制约,较多地实行保持距离型融资方式不太可能。这是因为:
第一,法律体系的不健全及现存法律制度的不可置信性,增加了信息成本。首先,所有的转轨经济国家都面临着法律监督跟不上经济现实的问题。由于转轨国家经济的不断转变,而法律制度必须在问题被普遍认识后才能设立并逐步执行,因此,法律制度滞后于经济现实。其次,法律制度框架虽被设立,但具体的细节有待规范和深化。再次,在我国的经济转轨过程中,法律的效力还受到地方保护主义的影响,对经济纠纷不予受理,受理了不予判决,判决了不予执行,导致投资者的权益受不到法律应有的保护,损害了法律的尊严和社会的可信任度。
第二,公司治理结构不完善。我国公司治理结构的特征表现为人事的行政强控制和产权的弱控制,这导致了事实的内部人控制问题。企业内部人对资产的强控制增加了投资者收集信息的难度,这表现为:第一,外部投资者对内部人的风险态度不了解导致逆向选择问题。第二,外部人由于信息的缺乏无法了解资金的使用去向,容易出现道
德风险。第三,内部人操纵财务报表,自由现金流量的在较大程度上被随意支配,资产以各种隐蔽的渠道流向内部人的腰包,使投资者的收益难以实现。总之,“由于内部人掌握的剩余控制权和剩余索取权与资本所有权没有统一,内部人控制的企业会造成资本这种稀缺资源的浪费。”因此,外部投资者一般不会在信息严重缺乏的情况下向企业融资,企业须更多地依靠内部资金。第三,普遍存在的产权不明晰。产权的高度不明晰与公司治理结构的缺陷,使国有企业有强烈的投资饥渴;而且由于国有银行与国有企业都是国家所有,国有银行向国有企业的融资有内源融资的性质,这产生两个结果:一是由于没有其他融资途径,国家为了维持国有企业,要求银行向企业融资,在产权不明晰的情况下,资金被无效率使用而没有很好的监督和控制;二是银行本身的产权不明晰加上国有银行的垄断经营,银行经营者没有动力监督企业,造成逆向选择和道德风险问题以及银行不良债权的大量存在。从市场收集信息会出现信息失真问题。 第四,证券市场虽有了较大的发展,但尚需规范。我国证券市场起步较晚,缓慢发展起来, 虽然近期有了迅速的发展但仍然存在许多问题。首先,证券市场功能定位需要重新调整。长期以来,证券市场的主要作为国有企业改革的工具,融资向国有企业倾斜,而不是为了资源在全社会的优化配置,这一功能恰恰是证券市场的首要功能。其次,证券市场的监管法规不健全,幕后交易和操纵市场的行为大量存在,价格的扭曲影响了证券市场作为信息传递和市场监督的手段。第三,金融中介机构薄弱,尤其是提供信息服务的资产评估机构、咨询服务公司、律师事务所及会计师事务所等中介机构,数量少质量差,运行极其不规范,中小投资者从市场上获得可靠的信息极为困难,其利益难以得到保证。第四,市场退出兼并机制不健全,业绩差的公司很难被市场淘汰。 由于受到上述条件制约,通过市场获得的信息成本较高,信息租金较少,资本市场的缺陷使退出成本较高,保持距离型融资模式可能难以形成。而法制的健全、市场和公司治理结构的完善等问题不能在短期内解决,而必须随着经济发展逐步得到解决。同时,转轨经济国家监督资源相当短缺,市场分工监督的优势因而得不到发挥。
从制度的继承上看,新的融资模式不可避免地受到计划体制的影响,存在着路径依赖。原来银行与企业间,长期交往建立起来的信息资源应得到充分应用,发展银行与企业之间的直接监控关系,相对来说磨擦较小。在金融中介机构没有建立起来的情况下,也较集中地使用了监控资源,因而间接融资及银行对企业的监控在现阶段仍然是有效的。
但是另一方面,由于大量不良债权的负担,银行经营有较大风险,继续太多地依赖银行融资也不现实,必须大力发展证券市场。第一,银行背负着遗留下来的大量不良债权,资本金普遍不足,导致银行的支付能力和存贷组合质量较差,面临着较大的系统性风险。财政拨款改为银行贷款以后,相应的市场融资方式没有建立起来,使企业融资强烈依赖银行贷款,形成畸形的银行融资体制,大大加剧了银行风险;第二,国企退出和银行不良债权的消化与处理也需要一个运行良好的资本市场;第三,经过二十多年的经济高速增长,卖方市场已经转为买方市场,第二类谬误开始增加第一类谬误减少,保持距离型融资模式更有效率;第四,随着我国法律建设和市场体系的不断完善,企业竞争的不断加剧,市场约束力也在不断增强。目前,我国证券市场有了一定的发展,并且还有相当大的发展前途,可以作为银行监督的辅助手段;随着通过市场收集信息的成本降低,融资方式将更多的采取保持距离型融资。因此,过渡模式应当是银行的直接监督为主和证券市场监督为辅,二者相互结合并共同发展模式。
参考文献:
篇7：我国农村基础设施融资方式创新初探<\/h2>
我国农村基础设施融资方式创新初探
农村基础设施是农村经济发展基础,是农村社会可持续发展的关键因素.但目前,我国农村基础设施普遍不能满足生产发展的需要,使农业生产抵御自然灾害的'能力较弱,农业生产成本过高,从而使农民增收进展缓慢.虽然政府重投入、轻管理的管理体制是一方面制约因素,但传统的投资体制障碍造成的投资资金短缺是最直接的制约“瓶颈”.因此,多渠道、多方式筹集建设资金是改变我国农村基础设施现状的关键.
作 者：徐克勤 作者单位：江苏省洪泽县三农办公室 刊 名：农村财政与财务 英文刊名：NONGCUN CAIZHENG YU CAIWU 年，卷： “” 分类号：F3 关键词：篇8：我国农村基础设施融资方式创新初探<\/h2>
我国农村基础设施融资方式创新初探
农村基础设施是农村经济发展基础,是农村社会可持续发展的关键因素.但目前,我国农村基础设施普遍不能满足生产发展的'需要,使农业生产抵御自然灾害的能力较弱,农业生产成本过高,从而使农民增收进展缓慢.
作 者：陈秀芝 侯军岐 作者单位：陈秀芝刊 名：农业经济 PKU英文刊名：AGRICULTURAL ECONOMY 年，卷：2004 “” 分类号：F3 关键词：